Distanční studijní opora

Masarykova univerzita
Ekonomicko-spra´vnı´ fakulta
Financˇnı´ management
distancˇnı´ studijnı´ opora
Petr Sucha´nek
Brno 2007
Tento projekt byl realizova´n za financˇnı´ podpory Evropske´ unie v ra´mci programu SOCRATES – Grundtvig.
Za obsah produktu odpovı´da´ vy´lucˇneˇ autor, produkt nereprezentuje na´zory Evropske´ komise a Evropska´
komise neodpovı´da´ za pouzˇitı´ informacı´, jezˇ jsou obsahem produktu.
This project was realized with financial support of European Union in terms of program SOCRATES – Grundtvig.
Author is exclusively responsible for content of product, product does not represent opinions of European Union
and European Commission is not responsible for any uses of informations, which are content of product.
Recenzoval: Doc. Ing. et Ing. Miroslav Nova´cˇek
Financˇnı´ management
Vydala Masarykova univerzita
Ekonomicko-spra´vnı´ fakulta
Vyda´nı´ prvnı´
Brno, 2007
c© Petr Sucha´nek, 2007
ISBN 978-80-210-4277-3
Identifikace modulu
Znak
KHFMAN
Na´zev
Financˇnı´ management
Urcˇenı´
Studijnı´ program Ekonomika a management, Obor Management, 5. semestr
bakala´rˇske´ kombinovane´ studium
Autor/garant
Doc. Ing. Petr Sucha´nek, Ph.D.
Cı´l
Vymezenı´ cı´le
Prˇedmeˇt Financˇnı´ management je koncipova´n jako syste´m analyticky´ch na´stroju˚
potrˇebny´ch pro financˇnı´ rˇı´zenı´ a rozhodova´nı´ v podniku. Studenti se tedy v ra´mci
prˇedmeˇtu sezna´mı´ prˇedevsˇı´m se za´kladnı´mi pojmy pouzˇı´vany´mi v souvislosti s fi-
nancˇnı´m managementem. Studenti se v ra´mci prakticky orientovany´ch cvicˇenı´ naucˇı´
pouzˇı´vat na´stroje z oblasti financˇnı´ analy´zy, prˇicˇemzˇ budou postupovat od absolut-
nı´ch ukazatelu˚, prˇes ukazatele relativnı´ (pomeˇrove´) k soustava´m ukazatelu˚ a py-
ramidovy´m rozkladu˚m. Soucˇa´stı´ vy´uky je take´ rozbor kontroverznı´ho ukazatele
ekonomicke´ prˇidane´ hodnoty (EVA) spojeny´ s ru˚zny´m pojetı´m alternativnı´ch na´-
kladu˚, s jejich ru˚zny´m vy´kladem a pouzˇitı´m prˇi financˇnı´m rˇı´zenı´. Zmı´neˇna bude
take´ problematika synteticky´ch ukazatelu˚, vcˇetneˇ kriticky´ch pohledu˚ na neˇ. Na za´-
veˇr bude cela´ problematika shrnuta a studenti by meˇli by´t sami schopni posoudit, na
za´kladeˇ provedeny´ch analy´z, financˇnı´ situaci podniku.
Cı´lem prˇedmeˇtu je naucˇit studenty aplikovat analyticke´ na´stroje financˇnı´ho rˇı´zenı´.
Tyto na´stroje jim umozˇnı´ analyzovat podnik po financˇnı´ stra´nce a sestavit podklad
pro financˇnı´ rˇı´zenı´ a rozhodova´nı´ v podniku. Studenti by se tak meˇli s prakticke´ho
hlediska sezna´mit s mozˇnostmi a limity analy´zy financˇnı´ch vy´kazu˚ a meˇli by by´t
schopni samostatneˇ posoudit financˇnı´ situaci podniku.
Dovednosti a znalosti zı´skane´ po studiu textu˚
Po nastudova´nı´ tohoto textu
budete umeˇt analyzovat rozvahu a vy´kaz zisku˚ a ztra´t,
budete veˇdeˇt, jaky´m zpu˚sobem se sestavujı´ ukazatele hodnotı´cı´ podnik (z fi-
nancˇnı´ho hlediska),
budete umeˇt sestavit neˇkolik desı´tek ukazatelu˚ z ru˚zny´ch financˇnı´ch oblastı´
podniku,
budete veˇdeˇt, co jsou alternativnı´ na´klady a jaky´m zpu˚sobem je lze v podniku
vypocˇı´tat,
budete veˇdeˇt, co jsou pyramidove´ rozklady, k cˇemu slouzˇı´ a jak se sestavujı´,
budete veˇdeˇt, co jsou bonitnı´ a bankrotnı´ modely a budete je umeˇt sami
sestavit,
budete veˇdeˇt jak komplexneˇ zhodnotit financˇnı´ situaci podniku a budete mı´t
prˇedstavu o vy´chodiscı´ch financˇnı´ho rˇı´zenı´ a rozhodova´nı´ v podniku.
Cˇ asovy´ pla´n
Cˇ asova´ na´rocˇnost
prezencˇnı´ cˇa´st 12 hodin
samostudium 54 hodin
POT 24 hodin
Celkovy´ studijnı´ cˇas
90 hodin
Harmonogram
Za´rˇı´
1. ty´den semestru samostudium – kapitola 1, 2
2. ty´den semestru samostudium – kapitola 3
Rˇ ı´jen
3. ty´den semestru prˇı´ma´ vy´uka
4. ty´den semestru samostudium – kapitola 4
5. ty´den semestru samostudium – kapitola 5
6. ty´den semestru samostudium – kapitola 6
Listopad
7. ty´den semestru samostudium – kapitola 7, 8
8. ty´den semestru prˇı´ma´ vy´uka
9. ty´den semestru samostudium – kapitola 9
10. ty´den semestru samostudium – kapitola 10
Prosinec
11. ty´den semestru samostudium – kapitola 11
12. ty´den semestru samostudium – kapitola 12
13. ty´den semestru prˇı´ma´ vy´uka
Zp ˚usob studia
Studijnı´ pomu˚cky
Povinna´ literatura
SEDLA´ CˇEK, J.: U´cˇetnı´ data v rukou manazˇera. 2. doplneˇne´ vyda´nı´. Praha:
Computer Press, 2001, 220 s. ISBN 80-7226-562-8
SUCHA´ NEK, P.: Podnikohospoda´rˇska´ analy´za. 1. vyda´nı´, Brno: MU ESF,
2006, 110 s. ISBN 80-210-3985-X
Doporucˇena´ literatura:
GRU¨ NWALD, R.; HOLECˇKOVA´ , J.: Financˇnı´ analy´za a pla´nova´nı´ podniku.
2. vyda´nı´, Praha: VSˇE, 2001, 197 s. ISBN 80-70795-87-5
KISLINGEROVA´ , E., NEUMAIEROVA´ , I.: Vybrane´ prˇı´klady firemnı´ vy´konnosti
podniku. Praha: VSˇE, 1996, 242 s. ISBN 80-70796-41-3
MARˇ I´K, M.: Urcˇova´nı´ hodnoty firem. Praha: Ekopress, 1998, 206 s. ISBN
80-86119-09-2
NEUMAIER, I., NEUMAIEROVA´ , I.: Vy´konnost a trzˇnı´ hodnota firmy. Praha:
Grada, 2002, 216 s. ISBN 80-247-0125-1
www.mpo.cz
Vybavenı´
PC
Internet
Software – MS Word, MS Excel, MS PowerPoint, MSIE
Na´vod pra´ce se studijnı´m textem
Studijnı´ text je rozcˇleneˇn do 12 kapitol. Je vhodne´ prˇi studova´nı´ textu postupovat
systematicky, nebot’ jednotlive´ kapitoly na sebe navazujı´. V textu jsou obsazˇeny
odkazy na literaturu, kde se o dane´ problematice mu˚zˇete dozveˇdeˇt vı´ce informacı´.
Prˇi studiu rovneˇzˇ budete potrˇebovat prˇı´stup na internet, nebot’ tam lze dohledat
aktua´lnı´ informace k probı´rane´mu te´matu (zejme´na co se ty´cˇe vy´sledku financˇnı´ch
analy´z za ru˚zna´ odveˇtvı´). Po nastudova´nı´ kazˇde´ kapitoly si svoje znalosti oveˇrˇte
pomocı´ ota´zek uvedeny´ch na konci. Na konci kapitoly 1 je uvedeno zada´nı´ POTu.

Obsah
Obsah
Strucˇny´ obsah
Kapitola 1
Financˇnı´ management, na´stroje, postupy a za´kladnı´ charakteristika
Za´kladem financˇnı´ho managementu je financˇnı´ rozhodova´nı´, ktere´ se neobejde bez ru˚zny´ch analyticky´ch
na´stroju˚. Tı´m nejdu˚lezˇiteˇjsˇı´m je financˇnı´ analy´za a jejı´ specificke´ na´stroje. Tyto na´stroje vsˇak majı´ sve´
vy´hody, nevy´hody a limity pouzˇitelnosti.
Kapitola 2
Analy´za rozvahy
Analy´za rozvahy je za´kladnı´m na´strojem financˇnı´ analy´zy, ktery´m je zkouma´n jeden ze steˇzˇejnı´ch
u´cˇetnı´ch vy´kazu˚. Tato analy´za zahrnuje prˇedevsˇı´m absolutnı´ rozbor polozˇek, tzv. horizonta´lnı´ rozbor, ale
take´ procentnı´ rozbor polozˇek tohoto vy´kazu, tzv. vertika´lnı´ rozbor.
Kapitola 3
Analy´za vy´kazu zisku˚ a ztra´t
Tato analy´za je obdobou jizˇ zmı´neˇne´ analy´zy rozvahy, resp. je prova´deˇna stejny´mi zpu˚soby. Tato analy´za
tedy take´ zahrnuje prˇedevsˇı´m absolutnı´ rozbor polozˇek, tzv. horizonta´lnı´ rozbor a take´ procentnı´ rozbor
polozˇek tohoto vy´kazu, tzv. vertika´lnı´ rozbor.
Kapitola 4
Pomeˇrove´ ukazatele – u´vod
Steˇzˇejnı´m na´strojem financˇnı´ analy´zy jsou pomeˇrove´ ukazatele. Lze je roztrˇı´dit do neˇkolika za´kladnı´ch
skupin. Mezi nejdu˚lezˇiteˇjsˇı´ patrˇı´ ukazatele rentability, ktere´ pomeˇrˇujı´ zisk v ru˚zny´ch forma´ch prˇedevsˇı´m
k majetku v ru˚zny´ch forma´ch, ukazatele aktivity, ktere´ pomeˇrˇujı´ vztah mezi ru˚zny´mi slozˇkami majetku a
vy´nosy (trzˇbami) a ukazatele zadluzˇenosti, ktere´ pomeˇrˇujı´ prˇedevsˇı´m vztah mezi jednotlivy´mi polozˇkami
pasiv.
Kapitola 5
Pomeˇrove´ ukazatele – pokracˇova´nı´
Dalsˇı´mi du˚lezˇity´mi ukazateli jsou ukazatele likvidity, ktere´ pomeˇrˇujı´ vztah mezi vybrany´mi polozˇkami
aktiv a pasiv. Mezi doplnˇkove´ ukazatele pak patrˇı´ ukazatele na ba´zi trzˇnı´ hodnoty, ktere´ vycha´zı´ z polozˇek
zachycovany´ch na burze nebo jine´m srovnatelne´m trhu a ukazatele cash-flow, ktere´ lze zjisˇt’ovat v ru˚zny´ch
forma´ch a ktere´ jsou konstruova´ny pra´veˇ z ru˚zny´ch forem peneˇzˇnı´ch toku˚ v podniku.
Kapitola 6
Financˇnı´ a provoznı´ pa´ka v podniku
Financˇnı´ pa´ka je doplnˇkovy´ ukazatel, ktery´ zjisˇt’uje u´cˇinnost cizı´ch zdroju˚, ktere´ podnik vyuzˇı´va´ prˇi sve´
hospoda´rˇske´ cˇinnosti. Provoznı´ pa´ka pak sleduje jak se meˇnı´ vy´voj zisku na trzˇba´ch podniku, prˇicˇemzˇ
da´va´ do dalsˇı´ch souvislostı´ fixnı´ a variabilnı´ na´klady podniku.
Kapitola 7
Alternativnı´ na´klady – u´vod
Alternativnı´ na´klady jsou pu˚vodneˇ teoretickou konstrukcı´, ktera´ je soucˇa´sti teoreticky´ch mikroekono-
micky´ch modelu˚. V poslednı´ch letech je vsˇak v podnikohospoda´rˇske´ teorii a praxi snaha zakomponovat
tyto na´klady do financˇnı´ho hodnocenı´ podniku˚. Deˇje se tak zpravidla prˇes pru˚meˇrne´ va´zˇene´ na´klady
kapita´lu (da´le WACC).
Kapitola 8
Alternativnı´ na´klady – konstrukce
WACC jsou za´kladem konstrukce alternativnı´ch na´kladu˚ a obsahujı´ v sobeˇ celou rˇadu promeˇnny´ch. Tyto
promeˇnne´ je potrˇeba bud’ zjistit na kapita´love´m trhu nebo (v prˇı´padeˇ veˇtsˇiny podniku˚ v CˇR) spocˇı´tat
(odhadnout). Zpu˚soby vy´pocˇtu promeˇnny´ch se vsˇak u ru˚zny´ch autoru˚ lisˇı´, takzˇe je nanejvy´sˇ vhodne´
uve´st alesponˇ za´kladnı´ metody vy´pocˇtu vcˇetneˇ jejich rozdı´lu.
Kapitola 9
Ekonomicka´ prˇidana´ hodnota
Ekonomicka´ prˇidana´ hodnota navazuje na alternativnı´ na´klady, resp. je dalsˇı´ fa´zı´ vy´pocˇtu ekonomicke´ho
zisku, ktery´ prˇedstavuje. Ekonomicka´ prˇidana´ hodnota jako takova´ tedy informuje, zda podnik tvorˇı´
hodnotu (vzhledem k jiny´m mozˇnostem podnika´nı´, resp. vzhledem k podnikatelske´mu riziku) nebo ne.
Je tudı´zˇ pomeˇrneˇ du˚lezˇity´m a zajı´mavy´m indika´torem hospoda´rˇske´ u´speˇsˇnosti.
Kapitola 10
Pyramidove´ rozklady
Pyramidove´ rozklady jsou doplnˇujı´cı´m na´strojem financˇnı´ analy´zy. Tyto rozklady da´vajı´ do souvislostı´
celou rˇadu prˇedevsˇı´m pomeˇrovy´ch ukazatelu˚, prˇicˇemzˇ velmi na´zorneˇ zobrazujı´ jejich vza´jemne´ vazby.
Tyto rozklady se lisˇı´ svy´m vrcholovy´m pomeˇrovy´m ukazatelem.
Kapitola 11
Bonitnı´ modely
Bonitnı´ modely jsou synteticky´mi ukazateli, ktere´ jsou konstruova´ny z neˇkolika pomeˇrovy´ch ukazatelu˚
s vyuzˇitı´m kvantitativnı´ch vy´zkumu˚ a statisticky´ch metod. Tyto ukazatele komplexneˇ hodnotı´ podnik,
prˇicˇemzˇ cı´lem je stanovenı´ bonity podniku, tzn. jak moc je podnik dobry´.
Kapitola 12
Bankrotnı´ modely
Bankrotnı´ modely jsou svou konstrukcı´ podobne´ bonitnı´m modelu˚m. Take´ jsou konstruova´ny z neˇkolika
pomeˇrovy´ch ukazatelu˚ s vyuzˇitı´m kvantitativnı´ch vy´zkumu˚ a statisticky´ch metod. Tyto ukazatele stejny´m
zpu˚sobem komplexneˇ hodnotı´ podnik, ale jejich cı´lem je zjistit zda, event. kdy podnik zbankrotuje, tzn.
jak moc je podnik sˇpatny´.
Obsah
U´ plny´ obsah
Obsah . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
U´ vod . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1. Financˇnı´ management, na´stroje, postupy a za´kladnı´ charakteristika . . . . . . . . . . . . . 15
1.1. Financˇnı´ management, financˇnı´ analy´za a financˇnı´ ukazatele 16
1.2. Zdroje dat a charakteristika financˇnı´ch ukazatelu˚ 19
2. Analy´za rozvahy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.1. Horizonta´lnı´ analy´za rozvahy 25
2.2. Vertika´lnı´ analy´za rozvahy 27
3. Analy´za vy´kazu zisku˚ a ztra´t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1. Horizonta´lnı´ analy´za vy´kazu zisku˚ a ztra´t 33
3.2. Vertika´lnı´ analy´za vy´kazu zisku˚ a ztra´t 35
4. Pomeˇrove´ ukazatele – u´vod . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4.1. Ukazatele rentability podniku 40
4.2. Ukazatele aktivity 43
4.3. Ukazatele zadluzˇenosti 45
5. Pomeˇrove´ ukazatele – pokracˇova´nı´ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
5.1. Ukazatele platebnı´ schopnosti 50
5.2. Ukazatele trzˇnı´ hodnoty 51
5.3. Ukazatele na ba´zi cash-flow 53
6. Financˇnı´ a provoznı´ pa´ka v podniku . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
6.1. Financˇnı´ pa´ka 58
6.2. Provoznı´ pa´ka 59
7. Alternativnı´ na´klady – u´vod . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63
7.1. Pru˚meˇrne´ va´zˇene´ na´klady kapita´lu 65
8. Alternativnı´ na´klady – konstrukce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
8.1. Model CAPM 68
8.2. Stavebnicovy´ model 72
9. Ekonomicka´ prˇidana´ hodnota . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
9.1. Konstrukce ukazatele EVA z ROA 79
9.2. Konstrukce ukazatele EVA z ROE 81
10. Pyramidove´ rozklady . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
10.1. Pyramidovy´ rozklad rentability celkove´ho investovane´ho kapita´lu (ROI) 86
10.2. Pyramidovy´ rozklad Du Pont 88
10.3. Pyramidovy´ rozklad likvidity celkove´ho kapita´lu 90
11. Bonitnı´ modely . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
11.1. Quick-test podle Petera Kralicka 94
11.2. Multivariacˇnı´ diskriminantnı´ analy´za (zjednodusˇena´ metoda) 96
11.3. Argentiniho model 97
12. Bankrotnı´ modely . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101
12.1. Altmanu˚v index 102
12.2. Index IN – index du˚veˇryhodnosti cˇeske´ho podniku 104
12.3. Taffleru˚v model 105
12.4. Bilancˇnı´ analy´za (podle R. Douchy) 106
Shrnutı´ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
Prˇı´lohy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
Glosa´rˇ .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .121
Rejstrˇı´k . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
Literatura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125
Obsah
U´ vod
U´ vod
Hlavnı´m cı´lem je sezna´menı´ s problematikou financˇnı´ho managementu, poskytnutı´ za´kladnı´ch poznatku˚
o financˇnı´ analy´ze jako o za´kladnı´m na´stroji financˇnı´ho managementu a o jejich vza´jemny´ch vazba´ch.
Prˇedmeˇt navazuje zejme´na na vy´uku prˇedmeˇtu˚ Nauky o podniku, U´ cˇetnictvı´, ale take´ Manazˇerske´ u´cˇet-
nictvı´ a Mikroekonomie, prˇicˇemzˇ u´zce souvisı´ s prˇedmeˇtem Financˇnı´ analy´za a pla´n a Controlling.
Vy´klad je zameˇrˇen na konkre´tnı´ ota´zky financˇnı´ho rˇı´zenı´ a uskutecˇnˇuje se tedy s ohledu na prˇı´slusˇnost
podniku ke konkre´tnı´mu oboru nebo odveˇtvı´. Seznamuje studenty s na´stroji financˇnı´ analy´zy. Vysveˇtluje
jejı´ za´kladnı´ pojmy a apara´t, jako jsou absolutnı´ a pomeˇrove´ ukazatele, financˇnı´ a provoznı´ pa´ka, pyrami-
dove´ rozklady apod. V ra´mci vy´uky je zvla´sˇtnı´ pozornost veˇnova´na problematice alternativnı´ch na´kladu˚
a ekonomicke´ prˇidane´ hodnoty. Da´le se objasnˇuje podstata bonitnı´ch a bankrotnı´ch modelu˚. Zı´skane´
poznatky je potom mozˇno da´le uplatnit prˇi zpracova´nı´ za´veˇrecˇne´ pra´ce (bakala´rˇske´ nebo diplomove´),
event v prˇedmeˇtech Ekonomika a rˇı´zenı´ podniku, event. Strategicke´ rˇı´zenı´.
Kurz klade znacˇnou na´rocˇnost na samostudium. Z celkove´ho prˇedpokla´dane´ho pocˇtu 90 hodin, je pouze
12 hodin urcˇeno pro pasivnı´ u´cˇast ve vy´uce. Prˇeva´zˇna´ cˇa´st studia je tedy zameˇrˇena na samostudium a
konzultace problematiky s pedagogem a tvu˚rcˇı´ cˇinnost studenta.
U´ cˇelem samostudia je naucˇit se pracovat s relevantnı´mi informacˇnı´mi zdroji, zı´skat potrˇebny´ teoreticky´
za´klad a na prakticky´ch u´kolech se pokusit pochopit ru˚zne´ dimenze a podmı´nky chova´nı´ podniku
v produkcˇnı´m procesu a na trhu z financˇnı´ho pohledu. Elabora´t (POT), ktery´ studenti v pru˚beˇhu studia
musı´ zpracovat, navazuje na kontrolnı´ ota´zky probrane´ho ucˇiva, a zahrnuje napsa´nı´ komplexnı´ pra´ce, jejı´zˇ
zada´nı´ je uvedeno v za´veˇru prvnı´ kapitoly. Kontrolnı´ ota´zky prˇitom smeˇrˇujı´ zejme´na jak do hospoda´rˇske´
praxe tak do teorie financˇnı´ho managementu, aby student jednak nabyl jistotu, zˇe spra´vneˇ pochopil
prˇı´slusˇne´ na´stroje a aby meˇl prˇedstavu o jejich uplatneˇnı´ v praxi.
Na konci kurzu by tedy student meˇl umeˇt samostatneˇ analyzovat podnik z financˇnı´ho hlediska, meˇl by
by´t schopen vyhleda´vat ru˚zne´ informace z ru˚zny´ch zdroju˚ a meˇl by cha´pat podstatu a zpu˚sob financˇnı´ho
managementu podniku v trzˇnı´ ekonomice.
jI´ Financˇnı´ management, financˇnı´ analy´za a
financˇnı´ ukazatele
jI´ Zdroje dat a charakteristika financˇnı´ch
ukazatelu˚
Financˇnı´ management,
na´stroje, postupy a za´kladnı´
charakteristika1
1. Financˇnı´ management, na´stroje, postupy a za´kladnı´ charakteristika
Cı´l kapitoly
V te´to kapitole se dozvı´te co je to financˇnı´ management, financˇnı´ analy´za a jaky´ je
jejich vza´jemny´ vztah. Da´le se dozvı´te informace o pojetı´ financˇnı´ho managementu
a financˇnı´ analy´zy, o jejich za´kladnı´ch charakteristika´ch, pouzˇitelnosti a limitech.
Cˇ asova´ za´teˇzˇ
Na prostudova´nı´ te´to kapitoly budete potrˇebovat prˇiblizˇneˇ 4 hodiny, na zodpoveˇzenı´
ota´zek uvedeny´ch na konci kapitoly budete potrˇebovat prˇiblizˇneˇ dalsˇı´ch 30 minut.
Na prvnı´ soustrˇedeˇnı´ byste meˇli mı´t kapitolu nastudovanou.
1.1 Financˇnı´ management, financˇnı´ analy´za a financˇnı´
ukazatele
Pojem financˇnı´ management zahrnuje celou sˇka´lu metod uspokojujı´cı´ch potrˇeby
nejru˚zneˇjsˇı´ch rozhodovacı´ch u´loh. Zpravidla je do financˇnı´ho managementu zahr-
nova´na financˇnı´ analy´za, tzn. analy´za financˇnı´ho postavenı´ podniku, jejı´mzˇ u´kolem
je globa´lneˇ posoudit financˇnı´ pozici podniku, resp. stanovit souhrnnou diagno´zu
jeho financˇnı´ho zdravı´. Takova´ financˇnı´ analy´za se sestavuje za urcˇity´ cˇasovy´ in-
terval a vy´sledky se posuzujı´ jednak v cˇasove´ rˇadeˇ, jednak ve vztahu k obdobny´m
podniku˚m. Data pro tuto analy´zu se cˇerpajı´ prˇeva´zˇneˇ z u´cˇetnı´ch vy´kazu˚ financˇ-
nı´ho u´cˇetnictvı´ a informace v nich obsazˇene´ jsou zpracova´va´ny pra´veˇ pro potrˇeby
financˇnı´ho managementu.
Kromeˇ souhrnne´ analy´zy lze prova´deˇt jesˇteˇ dı´lcˇı´ analy´zy, ktere´ majı´ manazˇeru˚m
pomoci prˇi rozhodova´nı´ v urcˇity´ch specificky´ch prˇı´padech. Financˇnı´ postavenı´ pod-
niku je totizˇ vy´sledkem ru˚znorody´ch aktivit, ktere´ lze situovat v za´sadeˇ do oblastı´
provoznı´ cˇinnosti, investicˇnı´ cˇinnosti a financova´nı´. Rˇ ı´zenı´ kazˇde´ oblasti je spojeno
s mnozˇstvı´m rozhodovacı´ch u´loh, ktere´ prˇekracˇujı´ ra´mec jedine´ho (financˇnı´ho) hle-
diska, protozˇe musı´ rˇesˇit proble´m v sˇirsˇı´ch souvislostech. V konecˇne´m du˚sledku se
vsˇak projevı´ rovneˇzˇ jako financˇnı´ toky. Analy´zy potrˇebne´ k prˇijetı´ teˇchto dı´lcˇı´ch
rozho