vypisky

tálu VCK = ((zisk + placené úroky) / celkový vložený kapitál) * 100
- ukazatele návratnosti (doby úhrady) – doba potřebná pro úhradu investovaného kapitálu
doba úhrady vlastního kapitálu DÚ = (investovaný vlastní kapitál/roční čistý výnos z investice)
doba úhrady celkového kapitálu = (investovaný celkový kapitál / roční čistý výnos z investice+úroky z cizího kapitálu)
dynamické ukazatele
zohledňují faktor času; stanovit okamžik hodnocení – současnou hodnotu – bod nula (zahájení výstavby nebo uvedení investice do provozu)
- čistá současná hodnota
rozdíl mezi současnou hodnotou výnosů z investice a současnou hodnotou investičních výdajů na pořízení investice
ČSH = SHI – IN = Σ CFn * (1/ (1+i)n)
ČSH ≥ 0 investice zaručuje větší míru výnosu než požadovaná míra i
ČSH > 0 investice přispívá k růstu tržní hodnoty firmy
ČSH < 0 investice nezajišťuje požadovanou míru výnosu
- vnitřní výnosové procento
taková úroková sazba i, při níž se současná hodnota očekávaných výnosů investice rovná současné hodnotě výdajů na pořízení investiceSHI = SHIV
ČSH = SHI – SHIVČSH = 0
výpočet metodou postupné aproximace nebo metodou lineární interpolace
- index rentability
- doba návratnosti investice
- průměrná diskontovaná výnosnost
Problémy při výběru a hodnocení investičních variant
volba úrokové míry (zahrnuje základní sazbu, míru inflace, přirážku za riziko)
rozpor mezi ČSH a VV% (ČSH má přednost)
různá doba životnosti projektů (nesrovnatelné ČSH; převod pomocí násobku)
rozdíly mezi ČSH a VV%
použití cen ve výpočtech efektivnosti (ceny stálé nebo běžné)
odhad budoucích toků (v delším časovém horizontu méně jisté ekonomické podmínky)
Běžné financování provozu
financování oběžného majetku (krátkodobého, který se spotřebovává a rychle mění svou formu)
peníze → zásoby → nedokončená výroba → hotové výrobky → pohledávky → peníze
struktura oběžného majetku: zásoby; krátkodobé a dlouhodobé pohledávky; krátkodobý finanční majetek; časové rozlišení (náklady a příjmy příštích období)
obratový cyklus peněz = doba mezi platbou za nakoupený materiál a přijetím inkasa z prodeje výrobků a služeb:
doba obratu zásob – průměrná doba od nákupu materiálu do jeho prodeje
doba obratu pohledávek = doba inkasa – doba od fakturace výrobků do dne inkasa
doba odkladu plateb – doba mezi nákupem materiálu a práce a platbou za ně
Řízení zásob
zásobovací činnost = zajišťuje plynulý a bezporuchový chod výroby a prodeje potřebným množstvím zásob
odpovídající struktura, kvalita, správná doba, potřebné místo, minimální náklady
zásoby podle funkce: obratová zásoba – běžná; pořízení v dávkách; častější čerpání v menších dávkách
pojistná – tlumení náhodných výkyvů na vstupu
pro předzásobení – vyrovnává větší výkyvy na vstupu
strategická – přežití podniku v nepředvídaných událostech
spekulativní – dosažení mimořádného zisku vhodným nákupem
sleduje se: okamžitá zásoba – faktická fyzická; dispoziční (faktická upravená o požadavky); bilanční (dispoziční zvětšená o nevyřízené ale potvrzené objednávky)
průměrná – aritmetický průměr denních stavů fyzické zásoby za období
celková průměrná zásoba ZC = q * cq * (Dc/2 + pojistná zásoba)
Dc – dodávkový cyklus; q * cq – denní potřeba zásob
nebo (max. zásoba + min.zásoba)/ 2
rychlost obratu zásob Ro = roční spotřeba zásob / celková průměrná zásoba
počet obrátek průměrné zásoby za určité období
doba obratu zásoby to = 360/Ro
doba, po kterou postačí průměrná zásoba krýt průměrnou spotřebu
optimalizace – minimalizace nákladů na pořízení a udržování zásob – celkových nákladů:
náklady na objednávku, dodávku a přejímku
náklady na udržování, skladování a správu zásob
náklady nedostatku (zásoba nepostačí ke krytí potřeby, vícenáklady – zajišťování náhradního plnění), prodlužování doby výroby)
celkové náklady N = N * (S/Q) + Ns * (Q/2) + c * S
Np – náklady na pořízení jedné objednávky; S – plánovaná spotřeba zásob ve fyzických jednotkách; Ns – průměrné náklady na skladování jedné jednotky; Q – velikost objednávky ve fyz. jedn.; c – cena za jednotku zásob
optimální výše dodávky (objednávky) Qopt. = √(2*Np*S / Ns)
přímo závislá: na pořizovacích nákladech a spotřebě
nepřímo závislá:na skladovacích nákladech
normy pro pohyb zásob v podniku – klasifikace podle:
- druhu zásob: materiálu, nedokončené výroby, hotových výrobků, peněz
- způsobu vyjádření: hmotné, časové, finanční
- funkce v zásobování – základní (průměrná, běžné, pojistné), odvozené (min., max.), speciální (sezónní, havarijní)
s pomocí norem zpracovat předběžné kalkulace nákladů a cen; využití při kontrole hospodárnosti a efektivnosti
statistické metody: indexní metoda, průměry, regresní analýza
nutná znalost minulé spotřeby za dostatečně dlouhé období; odvození budoucího průběhu spotřeby
používají se tam, kde není přímá závislost mezi spotřebou zásob a produkcí kde není možnost stanovit normy
potřeba zásob – na určité období: zásobovací rovnice
počáteční zásoba (PZ) + přírůstky v období – úbytky v období = konečná zásoba (KZ)
KZ = PZ – prostá reprodukce zásob a výroby; KZ < PZ – zúžená reprodukce; KZ > PZ ů rozšířená reprodukce
porovnáváme plánovaný průběh spotřeby a dodávek a skutečný průběh spotřeby a dodávek
Mimořádné financování podniku
jednorázové; zobrazuje stanovená opatření ve struktuře majetku a kapitálu k určitému dni
výsledkem běžného financování (kromě založení podniku)
při rozšíření, přeměněn, sanaci, fúzi nebo likvidaci ( důsledek nepříznivého hospodaření
sanace = ozdravení podniku; bilanční ztráta – přeinvestování, překapitalizování, nedostatek vlastního kapitálu
soubor účinných opatření, jejichž účelem je odstranění ztráty nebo nepříznivého stavu podniku
1. bilance podniku skončí ztrátou: podnikatel jednotlivec – prodá movitý nebo nemovitý majetek
kapitálové společnosti – převedou ztrátu na nový účet nebo ji uhradí z rezervního fondu nebo snížením základního kapitálu (snížením jmenovité hodnoty akcií, vzetím určitého počtu akcií z oběhu)
2. podnik přeinvestován – (nadbytek investičního kapitálu) odprodej nadbytečného DHM
3. podnik překapitalizován – (nadbytek volného kapitálu) vrácení kapitálu podnikateli nebo akcionářům
4. nedostatek vlastního kapitálu – nový vklad podnikatele nebo společníků, zvýšení akciového kapitálu
fúze = splynutí; sloučení dvou nebo více podniků v 1 celek; buď 1 podnik trvá a slučované podniky zanikají a jejich majetek a závazky přecházejí na přejímající podnik; nebo dosavadní podniky zanikají – vznikne nový podnik
fúze – u dvou akciových společností, souhlas akcionářů; akvizice – převzetí na základě koupě a prodeje
horizontální splynutí – sloučení podniků téhož oboru
vertikální splynutí – sloučení podniků různých ale na sobě závislých oborů
konglomerátní splynutí – spojení odlišných na sobě nezávislých podniků
s likvidací – přejímající a.s. postoupí své nové akcie zanikající a.s., která provede likvidaci; akcionářům dá nové akcie a staré odevzdá přejímající společnosti
bez likvidace – přejímající a.s. postoupí nově vydané akcie přímo akcionářům zanikající a.s.; problém oceňování (účetní, burzovní, posouzení CF)
likvidace – materiální: přeměna majetku v hotové peníze → uhrazení závazků, zbytek se vyplatí podnikatelům nebo společníkům; refinancování = přeměna majetkových součástí v pohotové prostředky
dobrovolná: podnikatel nebo společníci se rozhodnou pro faktické zrušení podniku; uspokojení věřitelů
nucená: podnikatel nebo společníci musí kvůli platební nezpůsobilosti ohlásit konkurs
uhrazení pohledávek věřitelů z existujícího majetku úpadce tzv. konkurzní podstaty
– formální
zaniká podnik jako samostatná hospodářská jednotka; nezměněná majetková podstata; při vstupu nebo výstupu společníka, při fúzi, změně podniku na jinou právní formu
Finanční analýza podniku
účelem vyjádřit finanční situaci podniku, zobrazit vývoj hospodaření, najít příčiny daného stavu
uživatelské hledisko FA: výsledky podniku sledují manažeři, krátkodobé věřitelé, bankovní ústavy, investoři, vlastníci, odběratelé, státní orgány, konkurence, zaměstnavatelé
postup etap finanční analýzy: výběr a příprava dat → výběr metod → výpočty → posouzení výpočtů, rámcové, podrobnější → hlubší analýza jevů → návrhy na opatření, zhodnocení rizik a předností
Základní metody finanční analýzy:
analýza absolutních ukazatelů (trendy,)
procentní rozbor – převedení ukazatelů v absolutních hodnotách na relativní vyjádření; řetězové, bázické indexy; vertikální a horizontální analýza
+ porovnání výkazů podniku v delším časovém horizontu- neukazuje příčiny změn
analýza rozdílových a tokových ukazatelů)
rozdíl mezi konkrétními absolutními ukazateli
provozní kapitál = oběžná aktiva – krátkodobé závazky = dlouhodobé závazky + vlastní kapitál – stálá aktiva
peněžní finanční fond = pohotové peněžní prostředky – okamžité splatné krátkodobé závazky
+ pro stanovení optimální výše, struktury a celkové potřeby aktiv a pro výběr způsobu financování oběžných aktiv
analýza poměrových ukazatelů
souhrnné informace o hospodářské činnosti – v účetních výkazech
skupiny ukazatelů: finanční stabilita, platební schopnost, výnosnost
+ srovnání výkazů podniku za více období; konstrukce finančních modelů
1. finanční stabilita = schopnost podniku dlouhodobě uhrazovat své finanční závazky a dosahovat výkonnosti
podkladem údaje z rozvahy (složení hospodářských prostředků a zdroje financování)
struktura aktiv a pasiv k určitému datu; hodnocení přírůstků a úbytků prostředků za určité období
podíl vlastních zdrojů na aktivech = koeficient samofinancování = (vlastní zdroje / celková aktiva)*100
do jaké míry je podnik schopen pokrýt své prostředky vlastními zdroji (> 30%)
ukazatel věřitelského rizika = (závazky / aktiva) * 100
podíl cizích zdrojů na krytí celkových aktiv; výše zadlužení podniku (< 50%)
míra zadluženosti = (závazky / vlastní zdroje) * 100
vývoj v časové řadě (< 70 %)
úrokové zatížení = (placené úroky / (zisk + placené úroky)) * 100
jakou část nově vytvořeného vlastního zdroje odčerpávají úroky (< 10 %)
míra zisku musí být > úroková míra – úvěr ekonomicky efektivní
úrokové krytí = (zisk + placené úroky) / placené úroky
kolikrát jsou úroky kryty ziskem (> 5)
úroková míra = (placené úroky / průměrný stav úvěrů) * 100
průměrná úroková sazba, za kterou jsou v podniku spláceny a poskytovány úvěry
úvěrové zatížení = splátky úvěrů / (čistý zisk + odpisy) (< 1)doba návratnosti úvěrů = úvěry celkem / (čistý zisk + odpisy)
doba v letech, za kterou se poskytnuté úvěry vrátí bance (< 4 roky)
ukazatel solventnosti = (CF / (krátkodobé + dlouhodobé závazky) * 100)(> 30%)
2. platební schopnost = schopnost dostát svým finančním závazkům
závazky: vůči pracovníkům, státnímu rozpočtu, bance, k jiným podnikům a organizacím, k vlastnímu podniku
likvidita = schopnost podniku hradit své závazky
likvidnost = schopnost přeměny konkrétního druhu majetku na peněžní prostředky
I. stupně – okamžitá = finanční majetek / krátkodobé závazky0,2 – 0,6
II. stupně – běžná = (finanční majetek + krátkodobé pohledávky) / krátkodobé závazky1 – 1,5
III. stupně – celková = (finanční majetek + krátkodobé pohledávky + zásoby) / krátkodobé závazky = oběžná aktiva / krátkodobé závazky2 – 2,5
pracovní kapitál = (finanční majetek + krátkodobé pohledávky + zásoby) - krátkodobé závazky = oběžná aktiva – krátkodobé závazkys jakou rezervou může podnik splácet své závazky
aktivita
počet obrátek pracovního kapitálu = tržby / průměrný pracovní kapitál
doba obratu zásob = zásoby / tržby (30 – 50 dní)rychlost obratu zásob = tržby / zásoby
doba splatnosti pohledávek = (pohledávky / tržby) * 365(30 – 90 dní)
3. analýza výnosnosti (rentability) = schopnost dosahovat zisku a zhodnocovat kapitál podniku
rentabilita celkových zdrojů = ((zisk + placené úroky) / zdroje celkem) * 100
jak efektivně podnik hospodaří se všemi používanými prostředky
rentabilita vlastních zdrojů = (čistý zisk / vlastní zdroje) * 100
výnosnost zdrojů vložených vkladateli; alespoň taková jako běžná úroková míra
rentabilita tržeb = (čistý zisk / tržby) * 100
schopnost podniku transformovat výrobky na hotové peníze (10 %)
rentabilita nákladů = (čistý zisk / náklady celkem) * 100
kolik % zisku připadá na 1 Kč vynaložených nákladů (> 10%)
nákladovost tržeb = (náklady celkem / tržby) * 100
kolik % každé koruny tržeb představují vynaložené náklady
výnosnost na 1 kmenovou akcii = čistý zisk / počet kmenových akcií
poměr ceny a výnosnosti akcie = tržní cena akcie / výnosnost na 1 akcii
počet let, během nichž se ročním ziskem uhradí hodnota podniku (cena všech akcií) (5-20 let)
analýza soustav ukazatelů
pyramidální rozklad – postupný rozklad vrcholového ukazatele na dílčí
rentabilita celkových aktiv = (čistý zisk / tržby) * (tržby / aktiva) = čistý zisk / aktiva
výnosnost vlastního kapitálu = (čistý zisk / aktiva) * (aktiva / vlastní kapitál)
= (čistý zisk / tržby) * (tržby / aktiva) * (aktiva / vlastní kapitál)
predikce finanční situace podniku
1. bankrotní modely (indikátory) – stupeň ohrožení podniku bankrotem; pro věřitele
Altmanův index finančního zdraví Z = 1,2.pracovní kapitál + 1,4.(hospodářský výsledek + fondy ze zisku)/aktiva celkem + 3,3.zisk před zdaněním/aktiva celkem + 0,6.tržní hodnota základního jmění/závazky + 0,999.výnosy/aktiva
Z< 1,81pásmo bankrotu; Z > 2, 99 pásmo prosperity; ostatní pásmo šedé zóny
index důvěryhodnosti českého podniku
IN95 = v1.aktiva/cizí zdroje + v2.EBIT/nákladové úroky + v3.EBIT/aktiva + v4.tržby/aktiva + v5.(krátkodobé závazy + krátkodobé bankovní úvěry) + v6.závazky po lhůtě splatnosti/tržby
IN > 2podnik s dobrým zdravím; Z < 1 podnik neschopný platit závazky; ostatní podnik s problémy v placení
2. bonitní modely (indikátory) – míra výkonnosti a kvalita firmy; pro investory a vlastníky
schopnost podniku tvořit hodnotu pro vlastníky
IN99 = -0,017.aktiva/cizí zdroje + 4,573.EBIT/aktiva + 0,481.výnosy celkem/aktiva + 0,015.oběžná aktiva/krátkodobé závazky a krátkodobé bankovní úvěry
IN > 2,070 podnik tvoří hodnotu;IN < 0,684 podnik hodnotu ničí;ostatní šedá zóna
index bonity Ch pro zemědělství
EVA = Economic Value Added
EVAt = NOPATt – Ct * WACC = provozní zisk po zdanění – investovaný dlouhodobý kapitál(= vlastní kapitál + úročené cizí zdroje) * průměrné náklady kapitálu
EVA > 0podnik je úspěšný
paralelní soustavy ukazatelů
1. metoda pořadí – pro stanovení pořadí podniků, klientů, odvětví (nejlepší ukazatel max. nebo min. hodnota); nejlepší ze souboru je objekt, který dosáhl nejmenší hodnotu pořadí
2. metoda bodovací – maximálnímu (při max.) nebo minimálnímu (při min.) objektu se přiřadí 100 bodů; body za všechny ukazatele se sečtou
ekonomický normál – soustava nerovnic indexů pro posouzení intenzity rozvoje podniku
index zisku > index přidané hodnoty > index tržeb > index dlouhodobého majetku > index osobních nákladů
index tržeb > index zásob
index tržeb > index výkonové spotřeby
model Spider analýza – prezentace 16 poměrových ukazatelů v paprskovém grafu
5. Výsledky výroby
naturální (hmotné) výsledky výroby
produkce = hmotné výsledky v příslušném výrobním odvětví; vyjádření objemu ve fyzických a peněžních jednotkách
fyzické jednotky – vyjádření objemu vyrobené produkce stejnorodého charakteru; výhodou mezinárodní platnost a možnost srovnatelnosti
nevýhodou – nelze použít k vyjádření množství výrobků nestejnorodého charakteru nebo různého množství
peněžní jednotky – vyjádření různorodé produkce; stálé ceny – převodní koeficient, ne tržní ocenění produkce
smluvní naturální jednotky – vyjadřují společnou vlastnost vyrobených výrobků (VDJ, ŠJ, SNL)
časové jednotky – výzkum úrovně produktivity práce; normativ času potřebný k výrobě jednotky výrobku, služby
kategorie produkce v zemědělství
hrubá produkce (hP) = souhrn všech vyrobených produktů, výkonů, v daném roce bez ohledu na jejich další užití
hrubá produkce odvětví (pšenice, obilovin,..), hrubá zemědělská produkce (= souhrn všech produktů zemědělské povahy; hP RV + hP ŽV), hrubá nezemědělská produkce (= souhrn výkonů vytvořených v přidružené, pomocné výrobě či službách), celková hrubá produkce – součet hzP a hnP
část HP určena k tržní produkci a část k výrobní spotřebě:
→ podnikový meziprodukct (PMP) – část hP, která se vrací zpět do výrobního procesu; vnitropodnikový obrat
dělení PMP: část reprodukující počáteční zásobu PMP, část spotřebovanou v běžném roce, přírůstek/úbytek PMP
spotřebovaný PMP = počáteční zásoba PMP + vyrobený PMP – konečná zásoba PMP
výsledná produkce = souhrn všech produktů vyrobených v daném roce v podniku
vP = hP – PMP
výsledná zemědělská produkce (vzP), výsledná nezemědělská produkce (vnP), celková výsledná produkce (cvP)
podle užití se vP člení na: - tržní produkci (tP) – určená k realizaci na trhu (zemědělská, nezemědělská, celková)
- naturální nevýrobní spotřebu (nnSp) – opouští výrobní proces ale ne podnik
- přírůstek PMP
vlastní produkce = souhrn produktů vyrobených v daném roce v podniku pouze z vlastních zdrojů
výsledná produkce – spotřebovaný mezipodnikový meziprodukt
souhrn vlastních produkcí zemědělských podniků = finální (výsledná) produkce zemědělství jako odvětví NH
vlastní produkce: - vlastní zemědělská produkce vlzP = vzP – spotřeba MMP
- celková vlastní produkce cvlP = cvP – spotřeba MMP
vlastní nezemědělská produkce = výsledné nezemědělská produkce (neexistuje MMP nezemědělského charakteru)
čistá produkce = část produkce, která byla vytvořena pouze prací pracovníku podniku (bez přispění podniků jiných odvětví NH)
vlastní produkce – mínus – další spotřebované produkční faktory nezemědělské povahy
představuje příspěvek zemědělství k tvorbě reálného hrubého domácího produktu (základ přidané hodnoty)
- čistá zemědělská produkce
- čistá nezemědělská produkce
- celková čistá produkce
konečná zemědělská produkce – pro harmonizaci s EU
= prodej vně odvětví a vlastní spotřebu
mezispotřeba = hodnota materiálových vstupů a služeb z jiných odvětví a spotřebovaných ve výrobním procesu
hrubá přidaná hodnota v tržních cenách = konečná zemědělská produkce – mezispotřeba
hrubá přidaná hodnota v nákladech faktorů = HPH v t.c. – daně + subvence
čistá přidaná hodnota v n.f. = HPH v n.f. – odpisy
čistý provozní přebytek = ČPH v n.f. – důchody ze závislé pracovní činnosti
čistý příjem ze zemědělské činnosti všech pracovníků = čistý provozní přebytek – pachtovné – nájmy- úroky
hodnocení ekonomických výsledků zemědělských podniků podle metodiky FADN (Farm Accountancy Data Network)
do hodnocení se zahrnuje pouze zemědělská činnost podniku (+ lesnictví a agroturistika)
celková zemědělská produkce = hodnota zemědělské produkce za hospodářský rok (sečtou se tržby za zemědělské výrobky, hodnota vlastních krmiv a osiv, spotřebované produkce v domácnosti, změny stavu zásob, tržby z agroturistiky, z lesního hospodářství,...)
výrobní spotřeba
- zahrnují přímé věcné náklady na zemědělskou výrobu a ostatní věcné náklady
- nezahrnuje náklady na pořízení externích výrobních faktorů (námezdní pracovní síly, pachtovné a úrok)
souhrnný zemědělský účet
= vykazuje výsledky zemědělství v základních, běžných a stálých cenách
struktura souhrnného zemědělského účtu
rostlinná produkce (obiloviny, osivo, technické plodiny, pícniny, zelenina, brambory, olivový olej,...)
+ živočišná produkce (zvířata, živočišné výrobky – mléko, vejce, vlna)
= produkce zemědělských výrobků
produkce zemědělských výrobků
+ produkce zemědělských služeb
= zemědělská produkce
+ nezemědělské vedlejší činnosti (neoddělitelné)
- mezispotřeba
= hrubá přidaná hodnota v základních cenách
- spotřeba fixního kapitálu
= čistá přidaná ho