Studijní materiály

Zpět

Hromadně přidat materiály

Ocenovani podniku

PPFI1 - Podnikové finance

Hodnocení materiálu:

Zjednodušená ukázka:

Stáhnout celý tento materiál

Stanovení hodnoty podniku má v praxi vždy konkrétní cíl, na jehož základě se volí do jisté míry i metoda oceňování.Důvody pro oceňování podnikuMezi hlavní důvody zjišťování hodnoty podniku patří zejména:získávání dalšího vlastního nebo cizího kapitálu pro rozvoj podnikukoupě nebo prodej podnikurůst pomocí akvizicuvedení podniku na burzurozhodování o konkursu aj.Postup při oceňování:Obecně je potřebné při oceňování podniku dodržet tento postup:Hodnocení podniku ze strategického hlediskaOcenění podniku z finančního hlediska; ocenění obsahuje dva kroky:ocenění podniku „samého o sobě“ocenění podniku z hlediska záměrů, které by měly být uskutečňovány v budoucnuMetody oceňování podnikuNejčastěji používané metody stanovování tržní hodnoty podniku jsou založeny na:analýze výnosůanalýze tržní hodnotyanalýze majetkuVýnosové metody oceňováníVMO jsou založené na očekávaných hotovostních tocích a jsou teoreticky nejsprávnější metodou. Problémem je definovat:co se pod pojmem peněžní tok skrývájak velké toky předvídat v budoucnustanovení diskontní sazbyExistuje 5 základních výnosových metod:metoda diskontovaného peněžního tokumetoda založená na koncepci EVAmetoda kapitalizovaných ziskůkombinované metodyMetoda diskontovaného peněžního toku (DCF)Vychází z budoucího vývoje podniku a spočívá ve stanovení tzv. volného cash flow (disponibilního peněžního příjmu) = je to celkový peněžní příjem podniku po zdanění, který je k dispozici všem, kdo poskytují podniku kapitál, tj. věřitelům i vlastníkům (lze jej považovat za peněžní příjem po zdanění, který by byl k dispozici akcionářům podniku, kdyby podnik neměl žádný dluh).Výpočet volného cash flow:Provozní HV před úroky a zdaněnímDaně+Odpisy+/-Snížení/zvýšení stavu oběžných aktiv+/-Zvýšení/snížení stavu závazků-Investice=Volné cash flowDisponibilní peněžní příjem:není ovlivněn finanční strukturou podnikufinanční struktura má vliv na vážený průměr nákladů kapitálu podniku a tím i na hodnotu podnikuPropočet má 2 kroky – dvoufázová metoda ocenění:Určíme celkovou hodnotu podniku (hodnotu celkového kapitálu určíme pomocí celkového volného peněžního toku, který zahrnuje jak platby za vlastní, tak i cizí kapitál. Volný peněžní tok obsahuje i úroky z cizího kapitálu).Vypočítáme výnosovou hodnotu vlastního kapitálu. Celkovou hodnotu podniku snížíme o hodnotu dluhů k datu ocenění. kH = CFt . (1 + iK)-t + PH (1 + iK)-k t=1kde:CFt = cash flow v jednotlivých letechiK = diskontní sazba (kalkulovaná úroková míra)PH = pokračující hodnotak = délka první fáze v le

Stáhnout celý tento materiál

1 2 3

Další

Vloženo: 23.02.2014

Velikost: 27,50 kB

Stáhnout celý tento materiál

Komentáře

Tento materiál neobsahuje žádné komentáře.

Mohlo by tě zajímat:

Reference vyučujících předmětu PPFI1 - Podnikové finance

Podobné materiály