Finanční analýza

Seminární práce z předmětu Finanční controlling
Horizontální a vertikální analýza
SIPZ 1
FBMI ČVUT
2009
Eva Černá
Alena Ujhelyiová
Radka Vecková
Obsah
229239759 \h 3
29239762 \h 5
ozbor
229239771" 6.3Ukazatele aktivity
 HYPERLINK \l "_Toc229239774" 7.Pravidla financování PAGEREF _Toc229239774 \h 17
 HYPERLINK \l "_Toc229239775" 8.Analýza pracovního kapitálu a globální ukazatele PAGEREF _Toc229239775 \h 18
 HYPERLINK \l "_Toc229239776" 9.IN index PAGEREF _Toc229239776 \h 20
 HYPERLINK \l "_Toc229239777" 10.Du Pontův rozklad
ratura
1.Základní pojmy
Finanční analýza - specifická součást analýzy zdrojů, rozbor jakékoliv činnosti, ve které hrají dominantní úlohu peníze a čas
Externí finanční analýza - zobrazuje podnik zevrubně na základě veřejně dostupných informací
Interní finanční analýza - vychází z údajů a ukazatelů externí analýzy a interních údajů, které nejsou pro externí uživatele dostupné
Procentuální rozbor - vypočítává procentuální podíl jednotlivých složek rozvahy či výsledovky k určitému předem zvolenému ukazateli
Vertikální analýza – zabývá se stupňovitým rozborem jednotlivých složek tvořících jeden souhrnný finanční ukazatel.
Horizontální analýza - horizontální analýza porovnává ukazatele v čase
Poměrová analýza - pracuje s poměrovými ukazateli, které jsou vypočítané z absolutních ukazatelů.
Analýza pracovního kapitálu - zjišťujeme, zda je podnik dostatečně schopen financovat svou běžnou činnost
Globální ukazatele – pomocí těchto ukazatelů je možno na základě porovnání s referenční hodnotou udělat úsudek o finančním zdraví podniku
2.Úvod
V první části naší práce se zabýváme finanční analýzou, jejími jednotlivými složkami a jejím rozdělením.
Ve druhé části uvedeme příklad použití finanční analýzy v praxi.
3.Finanční analýza
Finanční analýza představuje specifickou součást analýzy zdrojů. Pod tímto pojmem si můžeme představit rozbor jakékoliv činnosti, ve které hrají dominantní úlohu peníze a čas. Slouží k posouzení finanční výkonnosti firmy a ke zhodnocení aktuální finanční pozice firmy. Analýzu finanční výkonnosti podniku, jejímž cílem je zhodnotit finanční pozici podniku, můžeme využít buď jako analýzu ex post, která hodnotí minulý vývoj, ale především jako ex ante, která hodnotí vývoj budoucí. 1
Finanční analýza je oblíbenou metodou hodnocení finanční výkonnosti podniku, kterou by neměly používat jenom velké firmy, ale i ty menší. Finanční stránka je vedle personální, výrobní, vývojové a marketingové stránky významným prvkem každého podniku. Přitom platí, že všechno, co podnik udělá, se nějak zobrazí ve finančních číslech. Protože se finanční analýza skládá ze dvou oblastí – z analýzy externí a analýzy interní, musí se hodnotit v kontextu vnějšího a vnitřního prostředí podniku.2
Hlavní rozdíl spočívá zejména v dostupnosti podkladů pro analýzu. Podstatou analýzy je výpočet ukazatelů, které mají dobrou vypovídací schopnost vzhledem ke zkoumané ekonomické realitě. Mohou být vyjádřeny v procentech, peněžních jednotkách nebo v bezrozměrném vyjádření. 1
3.1Externí finanční analýza
Zobrazuje podnik zevrubně na základě veřejně dostupných informací. Údaje z této analýzy jsou důležité zejména pro externí subjekty, jako jsou banky, investoři, obchodní partneři, ale také může jít o zaměstnance či veřejnost. Tyto subjekty potom využívají volně dostupné údaje (finanční výkazy, rozvaha, výsledovka a cash flow, výroční zprávy, výroky auditorů a další).1
3.2Interní finanční analýza
Tuto analýzu vykonávají vedoucí pracovníci společnosti, popřípadě celé vrcholové vedení. Vychází se z údajů a ukazatelů externí analýzy a interních údajů, které nejsou pro externí uživatele dostupné (údaje finančního a manažerského účetnictví, vnitropodniková evidence, kalkulace)
Interní analýza je prakticky obsažena ve všech oblastech jako je např. hodnocení investičních příležitostí, řízení zásob, pohledávek, hotovosti a především v manažerském účetnictví.14.Metody finanční analýzy
Používají se dvě základní rozborové techniky - procentuální rozbor a poměrová analýza. Dále se tyto techniky doplňují o pravidla financování, analýzu pracovního kapitálu, Altmanovu analýzu, IN index a Du Pontův rozklad.1
5.Procentuální rozbor
Technika procentuálního rozboru vypočítává procentuální podíl jednotlivých složek rozvahy či výsledovky k určitému předem zvolenému ukazateli (předešlému roku, bilanční sumě, tržbám za prodej vlastních výrobků…).
Do procentuálního rozboru řadíme zejména vertikální analýzu a horizontální analýzu.1
5.1Vertikální analýza
Vertikální analýza se zabývá stupňovitým rozborem jednotlivých složek tvořících jeden souhrnný finanční ukazatel.
Tato analýza tak ukazuje podíl jednotlivých položek na jejích agregovaných hodnotách (např. podíl položky budovy na dlouhodobém hmotném majetku a dále podíl tohoto dlouhodobého hmotného majetku na celkových aktivech). Můžeme tak sledovat změny
ve struktuře jednotlivých položek finančních výkazů v čase.
Z pohledu vertikální analýzy lze pohlížet na celou řadu těchto údajů, například na celkové náklady, celkové výnosy, příjmy, výdaje apod.
Vertikální analýzu lze provádět z celé řady různých pohledů. Například u nákladů ji lze provádět z pohledu variabilních a fixních nákladů, či podle kalkulačního vzorce nebo podle procesů.
Nejjednodušší podoba vertikální analýzy představuje procentuální vyjádření struktury
daného ekonomického ukazatele.
Např. určuje, že cena bez DPH je tvořena:
z 45 % přímými náklady,
z 15 % procent náklady správními,
z 10 % procent náklady odbytovými a
z 30 % ziskovou přirážkou.3
5.2Horizontální analýza
Horizontální analýza porovnává ukazatele v čase, např. o kolik % se změnil hospodářský výsledek oproti minulému roku. Máme-li dostatečnou časovou řadu, jsme pak schopni vysledovat určité tendence směřování sledovaných veličin a vyvodit patřičné závěry. Změnu lze zobrazit buď jako absolutní hodnotu (odečtení hodnoty položky současného roku od hodnoty položky předešlého roku), která zobrazuje celkovou změnu v peněžních jednotkách nebo jako relativní hodnotu (procentuální změna jednotlivé položky).3
Horizontální analýza tedy sleduje změnu ukazatele proti srovnávanému období vyjádřenou  absolutní hodnotou (rozdílem – o kolik se ukazatel změnil +/-) nebo v % vyjádření (o kolik procent se ukazatel změnil +/-).
Změna absolutní = ukazatel i + 1 – ukazatel i
Analýzu lze provádět také poměrem hodnot v jednotlivých obdobích – tzv. indexy. Výsledek může být vyjádřen ve tvaru desetinného čísla nebo převeden na % vyjádření.
Příklad:
Zásoby činily
v r. 2002 390 000,-
v r. 2003 365 000,-
v r. 2004 385 000,-
2003
Změna absolutní : 365 000 – 390 000 = - 25 000
Změna v % : -25 000 / 390 000 x 100 = - 6,4 %
Index 03/02 : 365 000 / 390 000 = 0,936
%vyjádření : 0,936 x 100 = 93,6 %
Podle toho, které období je bráno jako základ srovnání, lze zjišťovat tzv. indexy :
a) řetězové
srovnávají se hodnoty ve dvou po sobě jdoucích obdobích
ukazatel i + 1 : ukazatel i
b) bazické
srovnávají se hodnoty v jednotlivých obdobích s hodnotou v období, které bylo zvoleno jako základní (t).
ukazatel i + 1 : ukazatel t 4
6.Poměrová analýza
Poměrová analýza pracuje s poměrovými ukazateli, které jsou vypočítané z absolutních ukazatelů. Jsou to ukazatele poměrové = relativní a tudíž srovnatelné pro různé typy a velikosti podniků i jejich seskupení. Poměrových finančních ukazatelů se postupem času vyvinulo značné množství. V některých případech je navrženo i několik různých ukazatelů pro hodnocení stejné charakteristiky finanční situace. Obvykle narazíme na tyto ukazatele: ukazatele rentability, likvidity, aktivity, zadluženosti, kapitálového trhu.1
6.1Ukazatele rentability:
Ukazatel
Způsob výpočtu
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE)
čistý zisk nebo ztráta / vlastní kapitál
Rentabilita aktiv (ROA)
čistý zisk nebo ztráta / celková aktiva
Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (ROCE)
EBIT / (vlastní kapitál + dlouhodobé závazky)
Rentabilita tržeb (ROS)
čistý zisk nebo ztráta / celkové tržby
Rentabilita nákladů (ROC)
čistý zisk nebo ztráta / celkové náklady
Čisté ziskové rozpětí
čistý zisk nebo ztráta / celkové výnosy
Tabulka: Ukazatelé rentability
Všechny ukazatele rentability vyjadřujeme v procentech.5
Měří čistý výsledek podnikového snažení. Zobrazují pozitivní nebo naopak negativní vliv řízení aktiv, financování firmy a likvidity na rentabilitu. Udávají kolik Kč zisku připadá na 1 Kč jmenovatele.
Řadíme zde ROCE – měří efektivnost, tj. kolik provozního hospodářského výsledku před zdaněním podnik dosáhl z jedné koruny investované akcionáři a věřiteli; ROA - poměřuje zisk s celkovými aktivy investovanými do podnikání bez ohledu na to, zda byla financována z vlastního kapitálu nebo kapitálu věřitelů; ROE - měří efektivnost, s níž podnik využívá kapitál vlastníků, měří kolik čistého zisku připadá na jednu korunu investovaného kapitál akcionářem; ROS - měří podíl čistého zisku, který připadá na 1 Kč tržeb, tento ukazatel tvoří jádro efektivnosti podniku.1
Pro rentabilitu platí jednoduché pravidlo: čím více, tím lépe. Pro ROC