Vypracovane_otazky_nove

– v ČR zakázáno z důvodůdaňových výhod)
Faktory majetkové struktury
1. Technická náročnost výroby
- Určení pomocí provozní páky, viz otázka č. 4 (KLF + KTF)
2. Rozvinutost peněžního a kapitálového trhu
- Zvýšení podílu finančního majetku
- Růst finančních investic
- Pestřejší portfolio finančního majetku
3. Hospodářská situace podniku a i země a její hospodářská politika
- Růst rentability
- Růst významu oběžného majetku

11. Finanční struktura I. – obsah pojmu, statické a dynamické teorie, cena kapitálu.
Finanční struktura
- Základní definice finanční struktury vychází ze struktury pasiv podniku (pravé části rozvahy), je to
přehled zdrojů financování majetku podniku
- Alternativní pojetí vychází z přírůstku kapitálu oproti minulému období, kterým je financován
přírůstek majetku podniku rovněž oproti minulému období – sleduje dynamiku podnikového kapitálu a
ekonomickou činnost
Kapitálová struktura
- Dlouhodobá složka zdrojů, která financuje fixní aktiva a dlouhodobou část oběžného majetku
Statické teorie
- Budují model kapitálové struktury na základě poznatků z ekonomické teorie, které jsou až následně
ověřovány
- Příklady statických teorií:
o MM teorie bez, a s uvážením vlivu daňového systému
o Tradiční teorie
o Teorie Merton Miller a osobní daně
o Kompromisní teorie
Dynamické teorie
- Staví na skutečných poznatcích a na jejich základě jsou pak vytvářeny teoretické koncepty kapitálové
struktury
Cena kapitálu
- Cena vlastního kapitálu jsou dividenda (u a.s.), případně podíly na zisku
- Cena cizího kapitálu jsou úroky, případně podíly na zisku
NCK = (1 – daňová sazba) x úroková míra
- Náklady na celkový kapitál (optimalizace – K)
K = úroková míra x (1 – daňová sazba) + NVK x VK/K
- Nejlevnější je krátkodobý cizí kapitál
- Nejdražší je akciový kapitál (neomezená doba splatnosti, kapitál se nevrací)

12. Finanční struktura II. – optimální míra zadluženosti a kontrola činnosti firmy (vlastníci,
management).
Optimální míra zadluženosti
- Obvykle splývá s pojmem optimální finanční struktura
- Optimální finanční strukturu posuzujeme podle:
o Ukazatele finanční páky
g1858g1861g1866g1853g1866uni010Dg1866uni00EDuni0020g1868uni00E1g1863g1853 g3404uni0020 g1855g1861g1878uni00EDuni0020g1878g1856g1870g1867g1862g1857g1874g1864g1853g1871g1872g1866uni00EDuni0020g1878g1856g1870g1867g1862g1857

- Pro velkou hodnotu stoupá riziko věřitelů

o Ukazatele ziskového či úrokového krytí

g1878g1861g1871g1863uni0020g1868uni0159g1857g1856uni0020g1868g1864g1853g1872g1854g1867g1873uni0020uni00FAg1870g1867g1863uni016Funi0020g1853uni0020g1856g1853g1866uni00ED
g1870g1867uni010Dg1866uni00EDuni0020uni00FAg1870g1867g1863
- Vývoj názorů na optimální finanční strukturu:
o Původní představy (teorie MM bez vlivu daňového systému) – náklady celkového kapitálu
nezávisejí na změnách ve finanční struktuře, což vedlo k představě, že nemá smysl hledat
míru optimálního zadlužení podniku
o Koncept MM s vlivem daňového systému – úrok snižuje daňový základ podniku, proto
náklady celkového kapitálu s růstem zadlužení klesají, což vedlo k názoru zadlužovat podnik
co nejvíce
o Kompromisní teorie (U-křivka) – optimální podíl cizího a vlastního kapitálu je takový, kdy
průměrné náklady celkového kapitálu jsou minimální, což je cca 40%
Kontrola činnosti firmy
- Řízení vlastníky – mají zájem na co nejvyšší hodnotě podniku
- Řízení manažery – mají zájem o dosažení co nejvyššího zisku

13. Souvislosti majetkové a finanční struktury (NWC)
Zlaté pravidlo financování
- Dlouhodobá aktiva mají být kryta z dlouhodobých zdrojů
- Krátkodobá aktiva mají být kryta z krátkodobých zdrojů
Net Working Capital (NWC)
- Oběžná aktiva, která nejsou kryta z krátkodobých zdrojů
NWC = OA – krátkodobá pasiva
- Existují tři různé druhy strategií financování:
o Konzervativní strategie – bezpečná situace, relativně drahá
NWC > 0
o Agresivní strategie – riskantní, nízká cena zdrojů
NWC < 0
o Neutrální strategie
NWC = 0
14. Finanční aspekty zakládání firmy – 3(4) rozhodující otázky vzniku firmy. Tři parametry
podnikatelského záměru.
1. Koncepce podnikatelského záměru
- To je to první, co je při zrodu firmy k dispozici
- Firmu většinou zakládají odborníci s dlouholetou praxí
- Má několik parametrů:
o Oborové zaměření – definováno většinou odborností zakladatele(lů)
o Rozsah podnikání – podle oborového zaměření a marketingové stránky věci (lokální x
globální rozsah)
o Podnikatelské riziko – dle velikosti podniku, malé firmy většinou krizi neunesou, ty větší
jsou proti ní třeba pojištěny
2. Právní forma podnikání
- Rozhodující je dimenze podnikatelských aktivit
o Malé firmy – podnik jednotlivce, osobní společnosti
o Rostoucí firmy – kapitálové společnosti
o Zralé a stabilní podniky – akciové společnosti
o Družstva – zisk není to hlavní, důležitý je všeobecný prospěch
3. Výše prvotního kapitálového vkladu
- V ČR je nedostatek kapitálu, proto se setkáváme většinou s tím, že základní kapitál dosahuje
zákonem požadovaného minima
- Důležité jsou cizí zdroje, které jsou hůře dostupné pro podniky neakciového typu, lépe pak pro
akciové společnosti či družstva
4. Daňový systém

15. Podniky neakciového typu. Akciová společnost a družstvo.
Podniky neakciového typu
Podnik jednotlivce
- Nejčastější, kapitálově slabý, prvotní vklad krytý z osobních prostředků jednotlivce, malé možnosti
získání dalších cizích zdrojů, možností je tichý společník
- Ručení za závazky je neomezené, celým svým majetkem, případný tichý společník ručí pouze do výše
svého vkladu
Veřejná obchodní společnost
- Osobní společnost, výše vkladů společníků určuje společenská smlouva
- Všichni společníci ručí společně a nerozdílně veškerým svým majetkem
Komanditní společnost
- Osobní společnost, výše vkladů určuje společenská smlouva
- Komandisté ručí za závazky společnosti pouze do výše svých vkladů, komplementáři celým svým
majetkem
Společnost s ručením omezeným
- Kapitálová společnost
- Základní kapitál musí být podle zákona min. 200 000 Kč
- Společníci ručí za závazky společnosti do výše svých nesplacených vkladů
Akciová společnost
- Kapitálová společnost
- Základní kapitál musí být min. 2 mil., popř. 20 mil. – určuje zakladatelská smlouva, u bank 500 mil.
- Změny základního kapitálu podléhají schválení Valné hromadě
- Kategorie ZK:
o Autorizované akcie (schválené) – maximální počet akcií v nominální hodnotě
o Upsané akcie – počet akcií v nominální hodnotě v listině upisovatelů
o Splacené akcie – počet akcií v nominální hodnotě, které byly skutečně uhrazeny
- Společnost ručí za závazky celým svým majetkem, u akcionářů dochází pouze k znehodnocení akcií
- Nevýhody: vyšší zdanění, regulace státem, odlišnost zájmů vlastníků a manaaementu
Družstvo
- Speciální forma podnikání, u které není zisk prioritou, ale důležitý je veřejný prospěch
- Silná tradice z meziválečného období (záložny, kampeličky, skladová zemědělská družstva)
- ZK musí být minimálně 500 000 Kč, část se musí splatit ihned, zbytek nejpozději do tří let
- Družstvo ručí za své závazky celým svým majetkem
- Důležitou roli zde hraje podpora státu (výhodné úvěry, apod.)

16. Oběžný majetek – pojetí, struktura a funkce. Situace v ČR a standardy tržní ekonomiky.
Tři parametry řízení oběžného majetku (optimalizace).
Oběžný majetek
- Je z hlediska časového definován jako ta část aktiv podniku, která se využívá a spotřebovává
krátkodobě, do jednoho roku
- Z hlediska normativního je to ta část aktiv, která zbude po odečtení dlouhodobého hmotného,
nehmotného a finančního majetku
- Z hlediska finančního jsou to hmotná aktiva do výše 40 000 Kč a nehmotná aktiva do výše 60 000 Kč
Funkce oběžného majetku
- Zajištění likvidity firmy, hladký koloběh kapitálu a majetku firmy, ovlivňování rentability firmy, rezerva
na krytí rizik
Struktura oběžného majetku
- Zásoby: materiál, výrobky, nedokončené výrobky a polotovary, zvířata a zboží
- Krátkodobé pohledávky
- Dlouhodobé pohledávky
- Finanční majetek krátkodobý: peníze, účty v bankách, ost. krátkodobý finanční majetek, nedokončený
finanční majetek
Situace v ČR
- Vyšší podíl OM v celkových aktivech
- Vyšší podíl peněžních prostředků (likvidita podniku)
- Zálohy na nákup zásob
Řízení oběžného majetku
- Činnost podniků zahrnující analýzu, stanovení a udržování optimální výše OM, struktury a využití,
která odpovídá potřebám, možnostem a cílům podniku

17. Celková potřeba oběžného majetku. Řízení zásob, průměrná výše celkových zásob,
zásobovací rovnice.
Celková potřeba oběžného majetku
- Taková výše OM, která je nezbytná pro zajištění očekávaných výkonů firmy.
o Průměrná potřeba OM = průměrná doba obratu OM x průměrná denní potřeba OM
Řízení zásob
- Je řízením objemu zásob, struktury a míry využívání zásob
- - existuje spousta metod, např. pilový diagram
Průměrná výše zásob
- Závisí na průběhu spotřeby, zdali je rovnoměrná či ne, rychlejší či pomalejší, apod.

g2172g2200uni016Fg2195uni002Eg2204uni00FDuni0161g2187uni0020g2208uni00E1g2201g2197g2184 g3404 uni0020g1868g1870uni016Fg1865uni002Eg1856g1857g1866g1866uni00EDuni0020g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g3400g1856g1867g1856g1853g1855uni00EDuni0020g1855g1877g1863g1864g1873g1871uni0032 g3397 uni0020g1868g1867g1862g1861g1871g1872g1866uni00E1uni0020g1878uni00E1g1871g1867g1854g1853 g3404uni0020uni006Duni0061uni0078g3397uni0020g1865g1861g1866uni0032

- Okamžik nové objednávky určujeme v závislosti na spotřebě a na době nutné k vyřízení objednávky
tak, aby nedošlo k čerpání pojistné zásoby
Zásobovací rovnice
- Popisuje řízení zásob v reálném čase, kdy délka období je určována podle dynamiky sledovaného
procesu a schopností reakce jeho obsluhy

g2167g2197g2196g2187uni010Dg2196uni00FDuni0020g2201g2202g2183g2204uni0020g2208uni00E1g2201g2197g2184 g3404 g1878uni00E1g1871g1867g1854g1877uni0020g1866g1853uni0020g1878g1853uni010Duni00E1g1872g1863g1873uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDg3397g1866uni00E1g1863g1873g1868uni0020g1878uni00E1g1871g1867g1854 g3398g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1854uni011Bg1860g1857g1865uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00ED

18. Optimalizace zásob – kritérium, tři složky nákladů. Baumolův nákladový model.
Optimalizace zásob
- Kritériem optimalizace zásob je minimalizace nákladů na pořízení a udržování zásob
Složky celkových nákladů na zásoby
- Náklady na pořízení
- Náklady na skladování
- Vlastní cena zásob
- Náklady nedostatku zásob (ušlý zisk, pokuty a penále, cenové diference, materiální náhrada)
Baumolův nákladový model
- Určuje optimální velikost dodávky zásob (Qopt)

g2173g2197g2198g2202 g3404uni0020g3496uni0032uni0020g1876uni0020g1868g1867uni0159g1861g1878g1867g1874g1853g1855uni00EDuni0020g1866uni00E1g1863g1864g1853g1856g1877uni0020g1862g1857g1856g1866uni00E9uni0020g1856g1867g1856uni00E1g1874g1863g1877uni0020g1876uni0020g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDg1868g1870uni016Fg1865uni011Bg1870g1866uni00E9uni0020g1866uni00E1g1863g1864g1853g1856g1877uni0020g1871g1863g1864g1853g1856g1867g1874uni00E1g1866uni00EDuni0020uni0031uni0020g1862g1857g1856g1866g1867g1872g1863g1877

g2198g2200uni016Fg2195uni011Bg2200g2196uni00E1uni0020g2197g2198g2202g2191g2195uni00E1g2194g2196uni00EDuni0020g2208uni00E1g2201g2197g2184g2183 g3404 g1843g3042g3043g3047uni0032 uni0020

g2197g2198g2202g2191g2195uni00E1g2194g2196uni00EDuni0020g2198g2197uni010Dg2187g2202uni0020g2186g2197g2186uni00E1g2204g2187g2193 g3404uni0020g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDg1843
g3042g3043g3047


g2186g2197g2186uni00E1g2204g2193g2197g2204uni00FDuni0020g2185g2207g2193g2194g2203g2201 g3404uni0020 g1843g3042g3043g3047g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDuni0020g1876uni0020g1868g1867uni010Dg1857g1872uni0020g1856g1866uni00ED

19. Optimalizace výrobní dávky (parametry). Výše nedokončené výroby. Využití zásob,
včetně pojistné zásoby – kritéria.
Optimální výrobní dávka
- Je závislá především na seřizovacích a skladovacích nákladech
Optimální výše nedokončené výroby
- Analogicky jako Qopt u vstupních zásob
g2173g2197g2198g2202 g3404uni0020g3496uni0032uni0020g1876uni0020g1868g1867uni0159g1861g1878g1867g1874g1853g1855uni00EDuni0020g1866uni00E1g1863g1864g1853g1856g1877uni0020g1862g1857g1856g1866uni00E9uni0020g1856g1867g1856uni00E1g1874g1863g1877uni0020g1876uni0020g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDg1868g1870uni016Fg1865uni011Bg1870g1866uni00E9uni0020g1866uni00E1g1863g1864g1853g1856g1877uni0020g1871g1863g1864g1853g1856g1867g1874uni00E1g1866uni00EDuni0020uni0031uni0020g1862g1857g1856g1866g1867g1872g1863g1877
g2198g2200uni016Fg2195uni011Bg2200g2196uni00E1uni0020g2197g2198g2202g2191g2195uni00E1g2194g2196uni00EDuni0020g2208uni00E1g2201g2197g2184g2183 g3404 g1843g3042g3043g3047uni0032
g2197g2198g2202g2191g2195uni00E1g2194g2196uni00EDuni0020g2198g2197uni010Dg2187g2202uni0020g2186g2197g2186uni00E1g2204g2187g2193 g3404uni0020g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDg1843
g3042g3043g3047

g2186g2197g2186uni00E1g2204g2193g2197g2204uni00FDuni0020g2185g2207g2193g2194g2203g2201 g3404uni0020 g1843g3042g3043g3047g1868g1864uni00E1g1866g1867g1874g1853g1866uni00E1uni0020g1871g1868g1867g1872uni0159g1857g1854g1853uni0020g1878g1853uni0020g1867g1854g1856g1867g1854uni00EDuni0020g1876uni0020g1868g1867uni010Dg1857g1872uni0020g1856g1866uni00ED
Využití zásob a pojistné zásoby
- Kritériem je minimalizace nákladů, minimalizace rizika ztrát z nedostatku zásob
- Další kritéria:
o Rychlost obratu zásob [R]
o Doba obratu zásob [Dz]
o Obrat zásob (tržby – realizace) [Kč]
o Koeficient využití zásob [K]
o Průměrný stav zásob [Z]
square4 d … počet dnů v období
square4 O … okamžik nové objednávky
g1844 g3404uni0020g1841g1852 uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020g1837 g3404uni0020g1852g1841uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020g1830g3027 g3404uni0020 g1852g1841
g1856
uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020uni0020g1852 g3404uni0020g1830g3027uni0020g1876uni0020g1841g1856
- Pojistná zásoba – dodávkového cyklu, spotřeby, velikosti dodávky
o je množství zásoby na skladě navíc nad běžnou zásobu pro případ, kdy se dodavatel opozdí
s dodávkou, vyrovnává případné odchylky v dodávkách nebo ve spotřebě

20. Řízení peněžních prostředků a pohledávek.
Funkce řízení peněžních prostředků
- zajistit potřebu peněžních prostředků při minimalizaci nákladů cestou sledování likvidity, výnosnosti
(resp. Ztráty z držení peněžních prostředků místo jejich investování) a rizika držby peněžních
prostředků (znehodnocení, změna úrokových sazeb, atd.)
Dva základní přístupy k řízení peněžních prostředků
- sledování (očekávaných) příjmů a výdajů
- modely peněžních prostředků, kde rozlišujeme náklady akviziční, obstarávací a pořizovací
Řízení pohledávek
- dělení pohledávek, na:
o Tuzemské, zahraniční
o Krátkodobé a dlouhodobé
o Subjekty pohledávky platící a neplatící
- základní nástroje řízení pohledávek:
o podmínky prodeje
o zajištění pohledávek
o informace o partnerech
o skonta (slevy)
o využití ukazatelů pohledávek

21. Oceňování finančního majetku podniku.
- předstupeň k oceňování podniku jako celku
Oceňování ve finančním řízení
- dvě oblasti oceňování ve finančním řízení:
o oceňování majetku a dluhů
o oceňování nákladů a výnosů
- v ČR se oceňování cenných papírů a majetkových účastí řídí zákonem o účetnictví, ve stabilizovaných
tržních ekonomikách jsou obvykle rozhodující skutečné ceny
Cenné papíry s fixními výnosy – obligace a prioritní akcie
Oceňování obligací
- základ tržní ceny je výsledkem oceňování a závisí na velikosti diskontovaného ročního výnosu obligace
a diskontované nominální ceně
- základ tržní ceny je pouze orientační, nakonec rozhoduje stejně trh (nabídka a poptávka)
- speciální druhy obligací:
o konzola (věčná obligace) – stále se opakující emise téhož dluhopisu – odpadají transakce
spojené s j