- Stahuj zápisky z přednášek a ostatní studijní materiály
- Zapisuj si jen kvalitní vyučující (obsáhlá databáze referencí)
- Nastav si své předměty a buď stále v obraze
- Zapoj se svojí aktivitou do soutěže o ceny
- Založ si svůj profil, aby tě tví spolužáci mohli najít
- Najdi své přátele podle místa kde bydlíš nebo školy kterou studuješ
- Diskutuj ve skupinách o tématech, které tě zajímají
Studijní materiály
Hromadně přidat materiály
dávky MFIN - letní semestr 2009
KEF/MFIN - Mezinárodní finance
Hodnocení materiálu:
Vyučující: Ing. Hana Kunešová
Zjednodušená ukázka:
Stáhnout celý tento materiálitým prvkem mechanismu fungování systému kursu je vymezení intervalu pro změnu ústředního kursu a vymezení vhodného rozsahu oscilace kursu. Systém kursů s pravidelnými změnami ústředního kursu je zpravidla uplatňován v zemích s vysokou mírou inflace.
Systém pevného kursu s neodvolatelným ústředním kursem, tzv. měnové rady (currency board) - - absolutně pevný kurs bez pásem oscilace, kde se CB vzdává všech svých nástrojů s výjimkou nesterilizovaných devizových intervencí (představují samoregulační mechanismus, který neustále uvádí do souladu peněžní nabídku a poptávkou a udržuje tak celkovou rovnováhu ekonomiky)
8. Na základě znalostí ze světové ekonomiky uveďte, jaký systém devizových kurzů se uplatňoval v případě bretton-woodského měnového systému. Svoji odpověď zdůvodněte.
Typickým příkladem pevných kursů s limitovanou pružností jsou například devizové kursy, které udržovaly členské země MMF až do poloviny 70. let . Původní dohoda byla podepsána v roce 1944 v Breton – Woods. Povinností každé země bylo stanovit a udržovat pevný kurz své měny. Měnové parity měly být stanoveny v poměru ke zlatu, dolaru eventuálně anglické libře. Americký dolar jako jediná měna byl přímo směnitelný za zlato.
Cílem těchto principů bylo odstranit překážky bránící volnému mezinárodnímu pohybu zboží a služeb, zavést vzájemnou směnitelnost národních měn, vytvářet podmínky pro zajišťování rovnováhy platebních bilancí, rozvoj mezinárodní dělby práce a mezinárodního obchodu
9. Jakým způsobem lze kotovat devizový kurs? Uveďte příklady.
Stanovení kursu k určitému okamžiku se označuje jako kotace.
Kótování devizového kursu (zaznamenávání):
Kotace spotového kursu – spotový kurs je cena, za kterou se obchodují devizy s termínem dodání do 2 pracovních dnů. Na národních klientských trzích se obvykle spotový kurs kótuje:
Přímým kursovým záznamem, který vyjadřuje kurs měny počtem jednotek domácí měny za příslušnou měnu zahraniční (např. 28,310 CZK/EUR)
Nepřímým kursovým záznamem, který uvádí, kolik jednotek zahraniční měny odpovídá jednotce měny domácí, kotace je typická pro trh ve Velké Británii a některých dalších zemích např. jde o nepřímý kursový záznam 1,5167 USD/GBP
Kotace forwardového kursu – forwardový kurs představuje realizační cenu, při které se realizují forwardové obchody. Forwardový kontrakt je sekundárně neobchodovatelná dohoda mezi dvěma protistranami o směně dvou specifikovaných měn v budoucím termínu za předem dohodnutou cenu. Na mezinárodních devizových trzích se forwardový kurs kótuje:
Outright kotace – uvádí přímo celé kursové hodnoty pro forwardové kursy střed, nákup a prodej. V současné době Financial Times neuvádějí u forwardových kursů zvlášť kursy nákup a prodej, ale pouze kursy střed.
Kotace v procentech – uvádí termínovou prémii či diskont v procentech. Výhodou je, že umožňuje přímé porovnání termínové prémie (diskontu) s úrokovým diferenciálem. Technika se liší dle toho, zda je kurs kótován přímo či nepřímo.
Kotace ve swapových bodech – udává v případě přímé kotace pouze rozdíl forwardového kursu outright a spotového kursu outright.
Kótování měnových futures a opcí
Měnový futures je další formou termínové operace, který je velice podobný forwardovému kontraktu. Futures kontrakt je sekundárně obchodovatelná dohoda mezi dvěma protistranami o směně dvou specifikovaných měn na stanoveném místě, ve standardizovaném množství a čase, za předem dohodnutou cenu, která je kótována na burze.
Měnová opce je smlouva, která kupujícímu (držiteli) opce (tzv.holder) zaručuje právo (nikoli povinnosti) koupit anebo prodat stanovené množství daných deviz za předem pevně stanovenou cenu, k předem vymezenému budoucímu termínu. Zároveň zavazuje protistranu – vypisovatele opce (tzv.writer) – koupit nebo prodat devizy za tuto předem dohodnutou cenu.
10. Vysvětlete, jak probíhají devizové intervence centrální banky a co je jejich cílem.
Export a import zboží, služeb, kapitálu, důchodů a transferů patří mezi tržní faktory, které ovlivňují přirozený vývoj devizového kursu. Devizový kurs je považován za tak významný faktor ovlivňující hospodářský vývoj, že centrální banky a vlády mnoha zemí zasahují do jeho přirozeného vývoje. Zásahy mají charakter:
Přímých intervencí, kdy přímo ovlivňují cenu deviz prostřednictvím prodejů a nákupů deviz na devizovém trhu, tzn. Na vrub či ve prospěch svých devizových rezerv
Nepřímých intervencí, při kterých nepřímo ovlivňují cenu deviz svou úrokovou, daňovou, celní a dotační politikou.
Korespondenční dávka č. 3
11. Stručně charakterizujte neburzovní devizový trh.
Devizový trh má v současnosti převážně charakter neburzovního trhu – „over the counter market“ . V české bankovní terminologii se vžilo označení „OTC trh“. Funguje na základě telefonního, telexového a počítačového spojení mezi dealery jednotlivých trhů. Způsob uzavírání devizových obchodů probíhá nejen telefonicky na základě ústní komunikace s následnou písemnou konfirmací, ale i automatizovaným obchodním systémem.
12. Jaké subjekty působí na devizovém trhu? Stručně je charakterizujte.
Dle subjektů lze devizový trh rozdělit na trh velkoobchodní (mezibankovní) a maloobchodní (klientský).
Pro velkoobchodní devizový trh je typický vztah banka – banka (jeho základní strukturu tvoří dealeři obchodních bank, centrálních bank a brokeři).
Pro maloobchodní trh je typický vztah obchodní banka – klient (výrobní podniky, pojišťovny, investiční fondy, popř.menší banka).
Hlavní subjekty devizového trhu:
obchodní banky – dealeři obchodních bank nakupují a prodávají devizy na účet své banky. Na velkoobchodním trhu mají postavení tzv. market makerů, tj. těch kteří vytvářejí devizový trh.
centrální banky – mají významnou úlohu na velkoobchodním devizovém trhu. Zpravidla samy nekótují kursy na principu dvoucestné kotace. Obchodují za kursy, které jim na požádání kótují dealeři obchodních bank. Nakupují a prodávají zahraniční měny s cílem buď stabilizovat kurs domácí měny či zabezpečit takový vývoj kursu měny, který odpovídá jejich měnové politice. Jejich primárním cílem není dosažení zisku.
zprostředkovatelské instituce (brokeři) – zprostředkovávají obchody na devizovém trhu za brokerský poplatek. Podniky a banky dávají přednost nepřímým obchodům přes brokery, pokud hledají anonymní dojednání obchodu, nebo pokud samy nemají dostatek potřebných informací a zkušeností k obchodování na trhu. Brokeři jsou v kontaktu s bankami a hledají pro své klienty protistranu splňující jejich podmínky.
ostatní finanční a nefinanční instituce
spekulanti – chtějí dosáhnout kursového zisku na základě očekávaného zhodnocení či znehodnocení kursu v čase
arbitražéři – dosahují zisku z předem známé rozdílné úrovně zisku na různých místech devizového trhu. Zajišťují rovněž propojení spotového a forwardového trhu.
13. Vysvětlete termín „devizová pozice“ a charakterizujte její typy.
Devizová pozice vyjadřuje kvantitativní a kvalitativní vztah devizových aktiv a pasiv. Pro posouzení devizové pozice je proto potřeba vzít v úvahu nejen hledisko měnové a kvantitativní, ale i časovou disponibilitu a úrokovou strukturu devizových aktiv a pasiv příslušného subjektu.
uzavřená devizová pozice (nespekulativní – preferují ji výrobní podniky) – nastává v případě, kdy aktiva a pasiva jsou v příslušné měně shodná z hlediska tří kritérií:
jejich kvantitativní výše
jejich doby dospělosti
způsobu a výše jejich úročení
otevřená devizová pozice – je spojena s kursovým rizikem a je vlastní spekulujícím subjektům
dlouhá pozice – k dané době splatnosti jsou pohledávky v příslušné cizí měně větší než závazky v této měně. Dlouhou pozici volí spekulant zásadně v případě, kdy očekává zhodnocení zvolené cizí měny.
krátká pozice – k dané době splatnosti závazky v příslušné cizí měně jsou větší než pohledávky v této měně. V době splatnosti závazků nebudou disponibilní devizová aktiva stačit na úhradu veškerých devizových pasiv a bude nutno cizí měnu doplnit nákupem na devizovém trhu. Spekulant tuto pozici volí, pokud očekává znehodnocení uvažované cizí měny.
14. Vysvětlete, co jsou termínové devizové obchody a stručně charakterizujte termínované obchody typu forward, futures a opce.
Na termínovém trhu se uskutečňují termínové obchody, při kterých se nakupují anebo prodávají devizy k budoucímu sjednanému termínu na základě předem dohodnutého termínového kursu.
Termínované obchody mají různý charakter – rozlišujeme termínované obchody tří typů:
forward – realizují se výhradně na trzích OTC. Klient si může nakoupit či prodat na devizovém trhu devizy v libovolném množství a k libovolnému budoucímu termínu podle termínového forwardového kursu
opce – obchodují se na burzovní i na neburzovním trhu OTC – jedna ze stran (holder-držitel opce) kupuje pouze právo devizu v budoucím termínu podle předem dohodnutého kursu koupit či prodat. Toto právo může, ale nemusí využít. Držitel se bude v době splatnosti opčního kontraktu rozhodovat podle momentální situace na spotovém trhu.
futures – jsou výhradně burzovní a proto je pro ně typická standardizace obchodovaných částek a standardizace času. Jejich výhodou jsou nízké náklady na provedení operací a možnost okamžitého vypořádání zisku či ztráty po uzavření protioperace u clearingové ústředny na burze.
15. Jak se realizuje swapová operace a co je jejím cílem?
Swapy obvykle vznikají kombinací spotových a forwardových obchodů. V širším slova smyslu tedy spadají do skupiny termínových operací. Klasická forma swapu umožňuje např. nakoupit příslušnou devizu promptně (dle spotového kursu) a současně uzavřít dohodu o jejím zpětném prodeji k budoucímu termínu na základě forwardového kursu, známého okamžiku uzavření obchodu. Swapy mohou vznikat také kombinací dvou forwardových operací o nestejné době dospělosti.
Při swapových operacích dochází k časově limitované směně jistinných nebo úrokových plateb mezi dvěma subjekty. Swapová operace má proto vždy svůj termínový aspekt a v širším slova smyslu patří rovněž mezi termínové operace. Nejrozvinutějším trhem je zřejmě swapový trh s úrokovými sazbami, kde je možno přeměnit fixní úrokové sazby do pohyblivých úrokových sazeb a naopak. Zabýváme se převážně swapovými operacemi s cizími měnami, kdy dochází k dočasné přeměně plateb v jedné měně do plateb v jiné měně.
Korespondenční dávka č. 4
16. Na základě platného devizového zákona ČR definujte přímou zahraniční investici.
Přímou investicí při plnění oznamovací povinnosti je takové vynaložení peněžních prostředků nebo jiných penězi ocenitelných majetkových práv a jiných majetkových hodnot, jehož účelem je založení, nabytí či rozšíření trvalých ekonomických vztahů investujícího tuzemce nebo tuzemců jako osob jednajících ve shodě na podnikání v zahraničí nebo investujícího cizozemce nebo cizozemců jako osob jednajících ve shodě na podnikání v tuzemsku, a to zejména
Vloženo: 17.06.2009
Velikost: 131,50 kB
Komentáře
Tento materiál neobsahuje žádné komentáře.
Copyright 2024 unium.cz