- Stahuj zápisky z přednášek a ostatní studijní materiály
- Zapisuj si jen kvalitní vyučující (obsáhlá databáze referencí)
- Nastav si své předměty a buď stále v obraze
- Zapoj se svojí aktivitou do soutěže o ceny
- Založ si svůj profil, aby tě tví spolužáci mohli najít
- Najdi své přátele podle místa kde bydlíš nebo školy kterou studuješ
- Diskutuj ve skupinách o tématech, které tě zajímají
Studijní materiály
Zjednodušená ukázka:
Stáhnout celý tento materiálurávání pracovních míst. Následuje prodej firmy na burze či přímo investorovi v okamžiku, kdy se její tržní hodnota blíží zenitu. Nejdrastičtější varianta: fond „rozkouskuje“ firmu na samostatné podniky a rozprodá je pokud možno co nejdráže.-Kritika: Hedge Funds sice tržní hodnotu firmy krátkodobě zvýší, avšak dlouhodobě vede jejich počínání k zruinování. (Př. může být počínání jedné americké společnosti, která v 80. letech kupovala firmy na úvěr, tyto úvěry následně na kupované podniky převáděla a ty nebyly často schopny plnit dluhovou službu. To vedlo k jejich bankrotu.)
Dary, dotace a vklady společníků -dotace jsou nenávratné zdroje financování. Jedná se o jeden z nástrojů hospodářské politiky státu;
•Přímé dotace (znamenající přísun peněžních prostředků do podniku) jsou např.: *cenové intervence (příplatky), kt. zvyšují tržby podniku. Používají se zejména formou intervenčních cen u zemědíl. výrobků;
*exportní prémie, vyrovnávající vývozcům rozdíl mezi cenou na světových trzích a na trhu domácím;*investiční dotace, jejichž cílem je podporovat aktivitu investorů. Stanoví se bud‘ procentem z investičních nákladů dotovaných akcí nebo absolutní částkou;*neinvestiční dotace, přesně účelově stanovené.•Nepřímé dotace (znamenající ↓ podnik. výdajů) mohou mít podobu: *daňových úlev, tj. snížení nebo úplné odpuštění placení daně z příjmů. = odpočitatelné položky z daňového základu. *bezúročných půjček a půjček se sníženou úrokovou sazbou, *státních záruk za úvěry poskytovaných podnikům např. v souvislosti s exportními úvěry; *bezplatného poradenství a poskytování info. Příjemci jsou zpravidla malé a stř. podniky, jimž je poskytováno know-how v podobě marketing. doporučení, zahranič. kontaktů pro vytvoření vývozních možností apod.); *poskytování výhodných stát.zakázek.
Dlouhodobý dluh =různé formy návratných finančních zdrojů, jejichž splatnost přesahuje časový úsek jednoho roku;cenou za používání cizího kapitálu jsou úroky;význam úrokového daňového štítu;
Formy dlouhodobého dluhu: *podnikem emitovaných dluhopisů,*středně- a dlouhodobých bank. úvěrů,*dlouhodobých dodavatel. úvěrů (včetně leasingu),*dl. přijatých záloh od odběratelů,*dlouhodobých směnek.
*Obligace je dl. úvěrový CP se znaky: splatnost za určitou dobu (event. převedením na jiný cenný papír), předem stanovený úrok, nemožnost věřitele podílet se na rozhodování podniku.
Výhody obligací z hlediska emitujícího podniku: úrok z dluhopisu je daňově uznatelným výdajem; úroky z dluhopisů jsou na rozvinutých kapitálových trzích nižší než požadované výnosy z kmenových akcií;
za předpokladu, že rentabilita celkového kapitálu je vyšší než úroková sazba z dluhopisů, vzniká pákový efekt (fin. páka) - v důsledku zadlužení se zvyšuje zisk na 1 akcii; emisí dluhopisů zpravidla dochází k oslovení velkého počtu věřitelů; emise dluhopisů umožňuje udržení kontroly stávajících vlastníků nad činností podniku; emise dluhopisů umožňuje ve srovnáním s bankovními úvěry časové rozložení plateb.
Nevýhody obligací: zvýšení podílu dluhu v kapitálové struktuře podniku zvyšuje fin. riziko podnikání; s emisí dluhopisů jsou ve srovnání s dlouhodobým bank. úvěrem spojeny emisní náklady, které zvyšují náklady kapitálu; pokud dojde k poklesu podnik. výkonnosti a jeho zisku, mohou pevné splátky výnosů (úroky) způsobit fin. potíže emitenta.
*Finanční úvěry =návratné peněžní vztahy, tj. vztahy, při nichž věřitel poskytuje konkrétní hodnoty k dočasnému používání dlužníkovi: významnou úlohu hrají zejm. středně- (se splatností od 1 - 4 let) a dlouhodobé (se splatností delší než 4 roky) fin. úvěry; splácení středně- a dlouhodobých fin. úvěrů probíhá obvykle v pravidelných splátkách (čtvrtletních, pololetních, ročních), přičemž splátky mohou mít charakter anuitních plateb, • splátek úvěru (úmorů) ve stejné výši s měnící se úrovní úroků, • jednorázové splátky na konci doby splatnosti (en bloc) v kombinaci s pravidelnými úrok. platbami po celou dobu splatnosti.
-středně- a dlouhodobé úvěry poskytují banky v různých formách, z nichž za nejvýznamnější lze považovat termínované půjčky a hypotéční úvěry nebo dodavatelské úvěry.
Leasing-přenechání práva užívání (pronájem) zboží dlouhodobé spotřeby ze strany leasingové společnosti, výrobce či obchodní firmy (pronajímatele) ve prospěch podnikatelského subjektu, případně fyzické osoby (nájemce) za úplatu (v podobě měsíčních či čtvrtletních splátek) v rámci přesně vymezeného časového úseku.
-Z ekonomického hlediska je leasing nástrojem využívání dlouhodobého majetku po určitou dobu, aniž by se stal podnikovým vlastnictvím, čímž dochází k oddělení institutu vlastnictví majetku a práva jeho užívání.
-Pronajímatel nenese žádná rizika spojená s provozem pronajatého předmětu a vystupuje pouze jako věřitel, který zapůjčil prostředky na nákup předmětu.
Leasingová cena zahrnuje: vstupní (pořizovací) cenu majetku, úrok z úvěru (v případě refinancování leasingové operace úvěrem) a leasingovou marži pronajímatele.
Rozdíl mezi leasingovou cenou a PC majetku představuje leasingové úročení. Lze ho považovat za skutečnou cenu leasingu, obdobně jako je úrok cenou úvěru.
Leasingový koeficient, tj. poměr leasingové a pořizovací ceny, což je značně zavádějící z důvodu možných rozdílů ve výši první mimořádné splátky (tzv. akontace), intervalu placení a doby trvání leasingové smlouvy.
Výhody leasingového financování z hlediska nájemce: *leasingové financování umožňuje užívat majetek, aniž by podnik jednorázově vynaložil vlastní peněžní prostředky na investici a to bez rizika spojeného s pořízením majetku a rizika spojeného s vlastnictvím předmětu, což urychluje zavedení investice do provozu; *leasingové financování je flexibilní - vytváří předpoklady pro řešení finančních problémů spojených s náběhem a sezónností výrobního procesu prostřednictvím nelineárních splátek; *leasingové financování umožňuje zahrnovat leasingové splátky do nákladů (časově rozlišené) a tím snižovat základ zdanění nájemce; u pronajímatele jsou součástí daňově uznatelných nákladů odpisy; *leasingové financování formálně nezvyšuje míru zadlužení podniku, a tím opticky zvyšuje rentabilitu celkového kapitálu a zlepšuje likviditu podniku; *nájemce zpravidla platí splátky ve stejné výši a nenese důsledky inflačního rizika (platí jenom omezeně).
Nevýhody leasingového financování z hlediska nájemce: *vyšší cena pořízení majetku; *po ukončení doby pronájmu přechází do vlastnictví nájemce (téměř) odepsaný majetek, čímž se ztrácí daňová výhoda odpisů a v případě, že je podnik plátcem daně z příjmů (dosahuje zisk), může dojít k podstatnému zvýšení daňového základu pokud podnik neuzavře další leasingovou smlouvu; *může se vyskytovat omezování nájemce (s ohledem na užívací práva, na problémy s rekonstrukcí, na nemožnost vypovězení nájemní smlouvy, na přenášení některých vlastnických rizik na nájemce apod.).
Aspekty při rozhodování mezi leasingem a úvěrem: *daňové aspekty - odpisový, úrokový a leasingový daňový štít, daňová zvýhodnění investic při jejich pořízení; *úrokové sazby z dlouhodobého úvěru a systém úvěrových splátek; ,*sazby odpisů a zvolenou metodu odpisování majetku v průběhu životnosti; *leasingové splátky, jejich výši a průběh v rámci doby leasingu; *faktor času, vyjádřený zvolenou diskontní sazbou pro aktualizaci peněžních toků spojených s úvěrem či leasingem.
Formy leasingu:
mezinárodní leasing (Cross Border Leasing) - jeden z účastníků má sídlo v zahraničí a/nebo předmět leasingu je vyvážen (exportní leasing), resp. dovážen (importní leasing);
přímý leasing - pronajímatelem je výrobce, a to buď bezprostředně či zprostředkovaně přes vlastní leasingovou společnost (ta je součástí koncernu). existence přímých smluvních vztahů mezi výrobcem a nájemcem
nepřímý leasing (též institucionální) - pronajímatelem je leasingová společnost;
pronajímatelem je leasingová spol., kt. je odbytovou organizací výrobce - (nepřímá formu leasingu), která však v oblasti odbytu úzce spolupracuje s výrobcem. Leasingová spol. nakupuje v rámci smluvně zajištěné kooperace větší kontingenty produktů výrobce, který předkládá seznam potenciálních nájemců zpracovaný vlastním obchodním úsekem;
finanční leasing (Financial-Leasing) - trvání pronájmu je středně- až dlouhodobé. Leasingová smlouva je v zásadě nevypověditelná a tak je riziko spojené s investicí přeneseno z největší části na nájemce;
operativní leasing (Operating-Leasing) - trvání pronájmu je krátkodobé. Leasingová smlouva je vypověditelná. Používá se výhradně u nezakázkové výroby. Riziko spojené s investicí zůstává v portfoliu pronajímatele;
leasing s plnou amortizací - plná amortizace výdajů na investici včetně nákladů financování aj. prostřednictvím leasingových splátek hrazených nájemcem v průběhu vypověditelné doby pronájmu;
leasing s částečnou amortizací - částečná amortizace výdajů na investici včetně nákladů financování aj. prostřednictvím leasingových splátek hrazených nájemcem v průběhu vypověditelné doby pronájmu;
leasing spotřebního zboží; leasing investičního zboží;
Sale-and-lease-back - podnik odprodává (zpravidla již amortizované) investiční zboží (zejména nemovitosti) leasingové společnosti (sale) a ta mu stejný statek na základě leasingové smlouvy zpětně pronajímá (lease back);
subleasing - tuzemská leasingová spol. uzavírá smlouvu o pronájmu se zahraniční leas. spol., která předmět pronájmu opětovně pronajme ve prospěch končeného zahraničního nájemce v rámci (sub-) leasingového sml. vztahu;
maintenance-leasing - pronajímatel v leasingové smlouvě přebírá i úlohy spojené s údržbou a opravami (též full-service-leasing);
netto-leasing - pronajímatel dává k dispozici výlučně předmět leasingu, aniž by přebíral úlohy spojené se servisem.
ŘÍZENÍ OBĚŽNÉHO MAJETKU PODNIKU. Hlavními hledisky vymezování OM jsou: čas (doba používání),funkce,normativní vymezení.
1. Hledisko časové: OM =aktiva podniku, která mají krátkodobý charakter. (1rok) Jedná se dobu uzanční, tedy subjektivně stanovenou a zahrnuje čas. úsek od použití peněz na nákup nepeněžních složek OM do doby jejich zpětného návratu do formy peněžní po ukončení koloběhu prostředků inkasem tržeb. Během jednoho roku může přirozeně takových oběhových cyklů proběhnout více.
Schématické znázornění: Peníze → Výrobní zásoby → Nedokončená výroba → Zásoby → Pohledávky → Peníze Časové vymezení OM je třeba chápat relativně
2. Hledisko funkční: OA lze vymezit funkcemi, které může plnit v ekonomice podniků. Funkce OM jsou dílem společné, dílem diferencované podle typů podniků, oboru podnikání apod., ale také podle jednotlivých složek OM.
Společné fce. OM: *zabezpečování hladkého, bezporuchového koloběhu majetku a kap. podniků a tím úspěšné činnosti podniků (vnitřní fce); *OM zabezpečuje potřebnou platební schopnost podniku (likvidní funkce); *část OM slouží jako rezerva pro krytí nejrůznějších rizik (rezervní funkce), např. výkyvů v dodávkách materiálu či ve změnách požadavků odběratelů; *OM slouží jako zajištění závazků (úvěrů) podniku (záruční funkce); *prostřednictvím OM realizují podniky ekonomické a fin. vztahy ke svému okolí: dodavatelům, odběratelům, zaměstnancům, zahraničí, věřitelům, vlastníkům, státu (vnější funkce).
3. Normativní vymezení: -Současná hospodářská a fin. praxe v ČR jej vymezuje nepřímo – za OM se považuje celkový majetek podniku, snížený o dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek a o dlouhodobý fin. majetek. Zbývající část majetku, tj. zásoby, pohledávky (krátkodobé i dlouhodobé), peníze a ostatní krátkodobý fin. majetek, popř. ostatní aktiva, se považují za OM.
Struktura OM = složení, skladba OM. Vyjadřuje kvantitativní vztahy mezi složkami OM nebo jejich skupinami či uvnitř těchto skupin. Měří se procentními podíly jednotlivých složek OM na jeho celkové výši.
*Zásoby, tj. -materiál, nedokončená výroba a polotovary vlastní výroby, výrobky (vlastní výroby), zvířata, zboží;
*Pohledávky dlouhodobé a krátkodobé, tj. -zálohy (poskytnuté dodavatelům na nákup zásob atp.), pohledávky z obchodního styku (za dodané zboží, ze směnek od odběratelů, za eskontované CP), pohledávky ke společníkům a účastníkům sdružení (předpis úhrady ztráty, půjčky společníkům, úroky z prodlení při splácení kap. v některých společnostech), pohledávky v podnicích s rozhodujícím (účast nad 50 %) či s podstatným vlivem (účast 20 – 50 %), soc. zabezpečení (nároky na výplaty sociálních dávek), daňové pohledávky a dotace (zálohy na daň z příjmů, nároky na daňové odpočty, dotace – do jejich přijetí), ostatní pohledávky (ze záloh k vyúčtování a z náhrad vůči zancům);
*Fin. majetek, tj. -peníze (hotovost, šeky, poukázky k zúčtování, ceniny, peníze na cestě), bankovní účty, krátkodobý fin. majetek (majetkové cenné papíry splatné či určené k prodeji do jednoho roku, dlužnické cenné papíry držené za účelem obchodování s nimi – obligace, vkladové listy, pokladniční poukázky, směnky nakoupené za účelem obchodování);
*Ostatní aktiva, tj. -náklady příštích obd.(výdaje placené „dnes“, v běžném období, ale ek. spadající do následujícího období, kdy se stanou nákladem), příjmy příštích obd. (dosud nepřijaté, neinkasované výnosy běžného období).
Pracovní kapitál -hrubý prac. kapitál (hodnota veškerých OA používaných v podniku; čistý PK (rozdíl mezi sumou oběžných aktiv a sumou krátkodobých pasiv)
Řízení pracovního kapitálu má úlohy: určit potřebnou (optimální, přiměřenou) výši každé položky oběžných aktiv a jejich celkové sumy, určit jakým způsobem OM financovat.
Celková potřeba OM = výše OM, potřebná pro zajištění předpokládaného objemu výkonů podniku. Protože současně určuje potřebnou výši fin. zdrojů pro krytí pasiv (kap.), označuje se také jako kapitálová potřeba v oblasti OM.
Kapitálová potřeba v oblasti OM-celková prům. potřeba (zpravidla roční), jako sezónní prům. potřeba (v určité části roku) nebo jako okamžiková potřeba (k určitému datu). -odvozuje se z výdajů a příjmů podniku
-Vzniká okamžikem placení výdajů podniků na OM (např. nákup zásob, výplata mezd) a trvá po dobu skladování výrobních zásob, nedokončené výroby, skladování hotových výrobků a zboží, trvání pohledávek až do okamžiku, kdy se vynaložené prostředky (peníze) opět vrátí, tj. prakticky do inkasa za dodávky zboží ze strany odběratelů.
-spojuje s vázaností kapitálu ve věcných formách OM. Nutnost a účelnost stanovení kapitálové potřeby vzniká: *při založení (vzniku) podniku (tj. základní vybavení oběžným majetkem), při běžné činnosti (potřeba OM se mění krátkodobě, denně) a při rozšiřování činnosti podniku (zpravidla vyžaduje zvýšené vybavení oběžným majetkem).
-ovlivňují ho: *průměrná doba vázanosti (obratu) celkového OM ve věcných formách OM (obratový/hotovostní cyklus peněz). *Obratový cyklus peněz (OCP) je doba mezi platnou za nakoupený materiál a přijetím inkasa z prodeje výrobků. Charakterizuje dobu, po kterou jsou fondy podniku vázány v oběžném majetku. Skládá se:
1.z doby obratu zásob (DOZ) - DOZ=průměrná zásoba/(tržby/360),2.z doby obratu pohledávek nebo-li doby inkasa (DI) - DI=pohledávky/(tržby/360), 3. z doby odkladu plateb (DOP) - DOP=dluhy dodavatelům/(tržby/360).
-stanovení prům. kap. potřeby: kapitálová potřeba v oblasti OM (Kč) = jednodenní náklady na prodané zboží (Kč) × OCP (dny)
*Kap. potřeba je vázaná. Protože se část OM udržuje v penězích, resp. fin. majetku, je třeba ji o tuto částku zvýšit. *Výše OM určuje potřebnou výši fin. zdrojů pro její krytí (kapitálu).*Část OM však nemusí být efektivně využita. *Pro mnohé společnosti tak zůstává řízení OM příležitostí pro nalezení úspor. *Neplatí však jednoduchá úvaha, že čím méně OM, tím lépe. Protože existence určité úrovně OM je pozitivní, je třeba hledat jeho optimální výši.
Determinanty optimálního objemu položek oběžného majetku a jeho kapitálového krytí Zásoby materiálu → Frekvence objednávání; Zásoby nedokončené výroby → Doba výroby, počet předávek mezi operacemi/pracovišti; Zásoby výrobků a zboží → Frekvence expedice, očekávání zákazníků na dobu dodání (od objednání); Pohledávky → Doba (dohodnuté) splatnosti pohledávek; Finanční majetek → Stabilita objednávek, stabilita příjmů
Analýza doby vázanosti oběžného majetku (hotovostního cyklu)
-Doba vázanosti OM je faktor ovlivňující objem prostředků a zejména dobu, po kterou musí být finanční zdroje do hotovostního cyklu investovány.
-Možnosti zkrácení hotovost. cyklu: *příjem a zpracování objednávky zákazníka,*objednávání zásob,*doba dodání zásob pro zahájení výroby,*konstrukční a technologická příprava výroby,*plánování výroby,*výrobní technologie,*skladování hot. výrobků,*expedice, *příprava a doručení faktury,*doprava zákazníkovi,*dohodnutá splatnost pohled.,*zákazníkova vůle a schopnost zaplatit včas,*doba převodu peněz bankovním systémem či poštou.
-Úkolem analýzy hotovostního cyklu je pečlivě zkoumat všechny komponenty hotovostního cyklu.
-Důvody zpožďování hotovostního cyklu: Pozdní úhrada zákazníkem, pozdní subdodávka od konkurentů, Nízká výkonnost administrativního personálu, nepořádek v evidenci, Potvrzování objednávky mnoha útvary, čekání na schválení objednávky zodpovědnou osobou, dávkové vystavování faktur
-Výsledkem analýzy = seznam opatření, která mohou přispět ke zrychlení cyklu nebo jinému snížení objemu OM
Koncept nulového nefinančního OM: -minimální velikost zásob a pohledávek (např. u automobilek)
-nulové zásoby: automobilky donutily své dodavatele k dodávkám přímo na montážní linku (systém dodávek Just-in-Time, vytvoření konsignačních skladů, nebo prostý pronájem skladovacích prostor dodavateli přímo vedle linky)
Minimální úroveň zásob vyplývá z nedokončené výroby (krátký výrobní cyklus). Velká část produkce je vyráběna na objednávku od dealerů.
-nulové pohledávky: v souvislosti s prodejem výrobků neexistují, protože celá produkce je automaticky prodána specializované fin. instituci. Často se jedná o spřízněnou banku (např. Ford Credit), která tímto způsobem financuje pohledávky a přebírá od výrobního závodu rizika s nimi spojená.
Zvýšení úrovně hotovosti: *rychlejší a spolehlivější dodávky materiálu a polotovarů umožní snížení jejich pohotovostních zásob.Nižší úroveň zásob nebude vázat tolik aktiv a přinese volnou hotovost;*pečlivější výběr zákazníků, kterým se bude dodávat na úvěr ochrání před vznikem nedobytných pohledávek. Nekvalitní pohledávky mají hodnotu blížící se nule=znehodnocení majetku. Podaří-li se pohled
Vloženo: 22.04.2009
Velikost: 248,50 kB
Komentáře
Tento materiál neobsahuje žádné komentáře.
Mohlo by tě zajímat:
Skupina předmětu FP - Finance podniku
Reference vyučujících předmětu FP - Finance podniku
Podobné materiály
- DM - Diskrétní matematika - Tahák
- MA2 - Matematika 2 - Tahák
- MA2 - Matematika 2 - Tahák.doc
- MAK - Makroekonomie - Taháky ke Groligové (2)
- MAK - Makroekonomie - Taháky ke Groligové
- MIK - Mikroekonomie - tahák na teorii (2)
- MIK - Mikroekonomie - Tahák na teorii
- OOPP - Občanské, obchodní a pracovní právo - Tahák na zkoušku 38 otázek
- OOPP - Občanské, obchodní a pracovní právo - Tahák na zkoušku 38.otázek
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Malej tahák (2)
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Malej tahák
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Tahák na teorii (2)
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Tahák na teorii
- PSI - Počítačové sítě - Aktualizovaný tahák na PSI
- RPV - Řízení projektů vývoje IT/IS - Tahák
- VM - Výpočetní metody - Tahák
- ZEP - Základy ekonomiky podniku - Tahák na zápočet
- ZK - Základy komunikace - Tahák ke zkoušce
- ZM2 - Parametrické modelování - Pro/Engineer - Tahák na ZK
- ZOR - Základy optimalizace a rozhodování - Tahák na zkoušku teorie final salec
- DS_2 - Datové sklady - Tahák
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku (2)
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku
- VPU - Vnitropodnikové účetnictví - Účetnictví zimní semestr tahák
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku
- Bmik1P - Mikroekonomie 1 - tahák na cviko
- Kmik1P - Mikroekonomie 1 - tahák
- KfuP - Finanční účetnictví - tahák
- KstatP - Statistika - tahák
- BpisP - Podnikové IS - Kompletní tahák
- BpisP - Podnikové IS - tahák
Copyright 2024 unium.cz