- Stahuj zápisky z přednášek a ostatní studijní materiály
- Zapisuj si jen kvalitní vyučující (obsáhlá databáze referencí)
- Nastav si své předměty a buď stále v obraze
- Zapoj se svojí aktivitou do soutěže o ceny
- Založ si svůj profil, aby tě tví spolužáci mohli najít
- Najdi své přátele podle místa kde bydlíš nebo školy kterou studuješ
- Diskutuj ve skupinách o tématech, které tě zajímají
Studijní materiály
Zjednodušená ukázka:
Stáhnout celý tento materiálPodnikové finance -soustava peněž. vztahů, do kt. podnik vstupuje při získávání fin.zdrojů (financování), při jejich alokování a investování, při produktivním využívání tohoto majetku a při rozdělování dosažených zisků -zobrazují pohyb peněž. prostředků, kap. i fin. zdrojů, při němž se podnik dostává do kvant. i kvalit. peněž. vztahů s ostatními podnikatel.subjekty, zanci a státem.
Cíle finančního řízení podniku - jsou základem formování všech dalších podnik. cílů
-stanovení cílů závisí na: oboru podnikání, situaci na trhu,umístění podniku,velikosti kap.,..a je hlavní podstatou podnikatelského know-how. Fin. cíle ovlivňují fin. rozhodování a celkovou fin. politiku a jsou závislé i na ek.prostředí
-cíl je produktivní využití VK i CK k maximalizaci tržní hodnoty podniku -během delšího čas.období, ke↑ bohatství podnikatele při respektování ek. prostředí. Maximalizace hodnoty podniku závisí: -na investič. rozhodování (investovat jen do projektů, které vynášejí více, než jsou náklady kapitálu), -na fin. rozhodování (vybrat fin. mix, kt. maximalizuje hodnotu projektů, a sladit s aktivy, jež se financují), -rozhodování o dividendách – jestliže není dost inv. příležitostí, kt. aspoň vynášejí min. diskontní sazbu, je lepší vrátit hotovost vlastníkovi.
Rozhodující fin. cíle :-trvalý dostatečně vysoký zisk a rentabilita VK (co nejvyšší), -trvalá plat. schopnost a likvidita (tak vysoká,jak je zapotřebí). Podmínka likvidity: Stav peněžních prostředků+Příjmy-Výdaje≥0 v každém časovém okamžiku
Rentabilita -kvocient zisku a jiné libovolné veličiny, jako např. VK, CK, celk. kap., dlouhodobý kapitál, tržby
Úkoly podnik. financí: Funkční pojetí (realizace plateb. styku, řízení pokladny,bank. konta, řízení fin. investic), Institucionální pojetí: 1.na úrovni procesů (návrh optim. podoby fin. toků v podniku, tzn.jejich řízení, organizování,plánování a kontrola; příprava a realizace získávání úvěrů a VK, 2.na úrovni struktur (zjišťování potřebné výše zdrojů financování
Dimenze podnikového zisku:EBT (Earnings before Interest),EBIT (Earnings before Interest and Taxes),EBDIT (Earnings before Depreciation, Interest and Taxes),EBITA (Earnings before Interest, Taxes and Amortisation),EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation),EPS (Earning per Share). Depreciation (vztahuje se na hmotné statky), Amortisation (vztahuje se na nehmotné statky)
Výpočet různých zisků:Výsledek hospodaření (EAT)+ daň z příjmů z mimořádné činnosti+ daň z příjmů z běžné činnosti= Zisk před zdaněním (EBT)+ nákladové úroky= Zisk před úroky a zdaněním (EBIT)+ odpisy= Zisk před úroky, odpisy a zdaněním (EBITDA)
Ukazatele rentability:*rent.vloženého kapitálu (Return on Investment/ROI)* celkových vložených aktiv (Return on Assets/ROA)*VK (Return on Common Equity/ROE)*tržeb (Return on Sales/ROS), etc.
Ekonomicky zisk (přidaná hodnota EVA Economic Value Added) - nejznámější ukazatel ek. přidané hodnoty, pro měření výkonnosti podniku, EVA = NOPAT - C*WACC (NOPAT=Net Operating Profit After Taxes, -provozní hospodářský výsledek (EBIT), upravený o výnosy a nákl. nesouvisející s hlavní podnikatel. aktivitou.C=investovaný kapitál,WACC=průměrné vážené náklady kap.
Principy fin. řízení (FP): 1. Princip peněž. toků-je rozhodující konkrétní tok peněž. prostředků-příjmy a výdaje,NE účetně vykazované výnosy a náklady. 2. Princip ČSH-ČSH je rozdíl mezi diskont. příjmy z určité činnosti a diskontovanými výdaji 3. Princip respektování faktoru času-zásada-Kč získaná dnes má ↑ hodnotu,než Kč získaná zítra.Nutnost aktualizace peněž. toků pomocí metod slož. úrokování. 4. Princip zohledňování rizika-Kč získaná s rizikem má menší hodnotu,než Kč bezriziková.Stupeň rizika se obvykle zohledňuje úpravou disk. sazby. 5. Princip optimalizace kap. struktury- složitý problém, dlouhodobý majetek by měl být financován dlouh. zdroji a krátkodobý majetek krátk. zdroji. 6. Princip zohledňování stupně efektivnosti kap. trhů-teorie je rozvíjená v USA. tři stupně efektivnosti -slabá, střední, silná 7. Princip plánování a analýzy fin. údajů-soustavná analýza a plánování fin. veličin podniku je integrální součástí moderního fin. řízení.
Finanční aspekty zakládání podniku: 1.koncepce podnikatel. záměru, 2.volba právní formy podnikání, 3.výše a forma získání prvot. kap. vkladu.
Velikost prvot. kap. vkladu -je dána podnikatel. záměrem a jeho oborovým zaměřením (charakter technologie výroby či sl.determinuje požadavky na počáteční kap. a souvisí i s právní formou podnikání Odlišnosti právních forem: *způsob a rozsah ručení, *oprávnění k řízení, *poč. zakladatelů, *nároky na počáteční kap., *administ. náročnost a rozsah výdajů spojených se založením a provozováním podniku, *účast na zisku (ztrátě), *přístup ke kap., *daň. otázky, * povinnost zveřejňovaní.
Majetková struktura podniku: 1. DM (DHM, DNM, DFM), 2. OM (zásoby, dl. pohledávky, kr. pohledávky, kr. fin.majetek, 3.OA (čas.rozlišení)
Faktory působící na velikost celk. majetku *rozsah podnik. výkonů (tržby za výrobky a sl.) - růst výkonů ↑ požadavky na velikost majetku při stejném stupni jeho využití a stejných cenách; *stupeň využití celkového majetku –poměr výkonů za určité období k průměr. stavu majetku. Lepší využití snižuje potřebu majetku a naopak. ne každý růst výkonů musí nutně znamenat zvýšení potřeby majetku; *cena majetku – změna cen působí na výši celkového majetku přímo. Proto je v UCE a daň.systému kladen důraz na oceňování. Problém: oceňování majetku v době inflace, jestliže se pro ocenění využívá histor. cen. doporučuje se používat reprod. cen.
Oceňování DM: *PC (CP+nákl.), *CP (cena, za kt. byl majetek koupen), *náklady (nebo jejich část), *reprodukční PC (cena, za kt. by se majetek pořídil v okamžiku oceňování). Oceňování zásob:*metoda průměrného ocenění , *metoda FIFO (first in – first out). Oceňování pohledávek: nom. hodnotou, hodnota pohledávek se v bilanci snižuje o rezervu na event. nedobytné pohl. Oceňování CP: cenou pořízení (včetně emisního ažia), v rozvinutých trž. ekonomikách se doporučuje používat skutečné PC, komb. s ostatními metodami. Obchodovatelné CP: tržní ceny platné ke dni sestavování výkazu. Základem těchto tržních cen je vždy souč.hodnota peněž.toků, kt. tyto CP přinesou
Oceňování obligací: základ tržní ceny obligace na sek. kap. trhu je závislý na diskontovaném ročním výnosu obligace a diskontované nom. ceně obligace splatné za stanovené období. Nutnost porovnat základ TC obligace se skutečnou TC obligace na kap. trhu. Pokud skutečná TC > základ TC, je obligace nadhodnocena a je vhodné ji prodávat. pokud skutečná TC0, je invest. projekt přijatelný, zaručuje požadovanou míru výnosu a ↑ tržní hodnotu podniku o ČSH; pokud ČSH0 se ČSH snižuje a přibližuje se k nule.
-Ukazatel ČSH se používá i pro výběr optimální varianty - optimální je projekt s nejvyšší kladnou ČSH.
4b) Poměrový ukazatel efektivnosti investičního projektu je tzv. index rentability, kt. představuje poměr očekávaných diskontovaných peněžních příjmů z investice k počátečním kapitálovým výdajům
*Index rentability (PI) se vypočítává: PI=SHP/SHK -doporučuje se používat jako kritérium výběru invest. variant projektů tehdy, když se má rozhodovat mezi několika projekty, ale kapitálové zdroje jsou omezeny, tzn. není možné přijmout všechny projekty, i když mají kladné ČSH. Přijmout se mohou jen ty projekty, které zabezpečují nejvyšší zhodnocení na jednotku investovaných prostředků.
4c) Vnitřního výnosové % (VPP)= výnosová míra projektu i vyjádřenou v %, při kt. se SH očekávaných peněž. příjmů z investice = SH kap. výdajů na investici vynaložených. Taková výnosová míra projektu, při níž se ČSH=0
-dle VVP jsou za přijatelné invest. projekty považovány ty, které dosahují vyšší výnosnosti než je požadovaná min. výnosnost investice. Při srovnání různých variant invest. projektu platí, že výhodnější je ta, kt. vykazuje vyšší VVP.
Volba metody hodnocení efektivnosti investičních projektů:
*zákl. požadavkem by mělo být zahrnutí faktoru likvidity, faktoru času a faktoru rizika, *metody, které tyto požadavky nerespektují, považovány pouze za metody orientační (statické metody),
vhodnější jsou proto dynamické metody,*každá z metod sleduje investici jiným úhlem pohledu. NPV absolutně kvantifikuje přírůstek hodnoty bez ohledu na relativní vztah ke kapitálovým výdajům, VVP naopak hodnotí pouze relativní výnosnost. Obě měřítka jsou sice spojena v Profitability Indexu, ale jeho výsledek neříká nic o konkrétní částce hotovosti získané investicí. Doba návratnosti preferuje pouze likviditu, tj. rychlou návratnost peněžních toků.
Dlouhodobé financování
*spočívá ve financování kapitálem dl. povahy. *Dl. kapitál (tj. VK a dlouhodobé cizí zdroje) slouží k financování dl. majetku, avšak také k financování trvalé části OM.*Důsledky volby financování investičního projektu se projeví hned několika způsoby: ovlivní riziko a tím diskontní míru a velikost CF prostřednictvím úroků, splátek dluhů a výplaty podílu z VK.
Interní zdroje: zisk, odpisy, nerozdělený zisk minulých let a dlouhodobé fin. rezervy (samofinancování), další interní zdroje: rezervní fondy, rezervy, další zdroje vytvořené prodejem nepeněžních částí majetku.
-výhody: *nezvyšuje počet vlastníků (nebo věřitelů), *u a.s. nevyvolává náklady na emisi CP a snižuje fin. riziko podniku.
Odpisy: *Součást provoz. nákladů podniku, ovlivňují hospodářský výsledek podniku, rentabilitu a daňový základ pro vyčíslení odvodů daně z příjmů. *jsou zdrojem interního financování podniku, který se vyznačuje vysokou mírou stability. Hodnotu odpisů získává podnik inkasem tržeb, tj. v cenách prodané produkce – jedná se tedy o součást peněžních příjmů.
Podnikový zisk: -Část zisku po zdanění, která není použita na výplatu dividend či tantiém nebo na tvorbu fondů ze zisku. -je závislý na: VH běžného období; sazbě daně z příjmu; výši přídělu do povinného rezerv. fondu a do jiných podnik. fondů tvořených ze zisku; výši vyplácených tantiém členům představenstva a dozorčí rady;dividendové politice podniku. Zisk nejdůležitější z ukazatelů úspěšnosti podnikání a důležitý zdrojem financování.
Funkce zisku: *základní motiv podnikání a může být základem hmotné zainteresovanosti pracovníků (motivační funkce),*je hl. zdroje akumulace kap. pro další rozvoj podniku (rozvojová funkce),*je základem rozdělování důchodů mezi vlastníky/dividendy, investory/úroky a stát/daně (rozdělovací funkce),*je kritériem pro rozhodování o základních otázkách ekonomiky podniku - o objemu výroby, o nových výrobcích, o investicích (kriteriální funkce).
Ukazatele ovlivňující výši zisku:•spokojenost zákazníků,•změny struktury sortimentu prodaných výrobků,•prodej nových výrobků vysoce konkurenčně schopných s vysokou úrovní užitnosti s relativně vyšší cenou,•snížení fixních nákladů za období,•snížení proměnných (variabilních) nákladů za období,•rychlení obratu OM.
Přednosti samofinancování ze zisku: nezvyšuje se počet akcionářů nebo věřitelů, nevznikají náklady emise a snižuje se fin. riziko, umožňuje financovat investice s ↑ rizikem, na kt. je obtížné zajistit externí zdroje financování.
Nevýhodou samofinancovaní ze zisku je malá stabilita zadrženého zisku s ohledem na vysokou pohyblivost celkového podnikového zisku a na snahu uskutečňovat politiku stability dividend.
Externí zdroje:zdroje získané mimo vnitřní činnost podniku, se mohou stát součástí jak VK i CK.
Externí financování: *umožňuje přesněji reagovat na potřebné změny podnik. majetku v souvislosti se změnou situace na trhu, *umožňuje rychlejší a rozsáhlejší tvorbu podnik. kap. při zakládání podniku, *za předpokladu, že náklady na pořízení externího kapitálu jsou nižší, než ziskovost celkového kapitálu, umožňuje zvyšovat efektivnost podnikání. *rozšiřuje se počet společníků (akcionářů) nebo věřitelů, kteří získávají kontrolu nad činností podniku, *zvyšuje náklady podniku na kapitál a současně zvyšuje nároky na udržování likvidity a platební schopnosti podniku,*nezbytnost zvažovat vliv zvýšení kapitálu pomoci externích zdrojů na zisk po zdanění, ziskovost celkového a VK i vývoj platební schopnosti a likvidity podniku!!!
Základní kapitál:Vklad majitele (majitelů), resp. vklad rizikového investora. Forma vkladu majitele závisí na právní formě podniku:
*individuální podnikání (podnik jednotlivce) - rozsah základního kapitálu, ale také možnosti jeho zvyšování nebo snižování, jsou výlučně závislé na finančních možnostech majitele - individuálního podnikatele;
*obchodní společnost (v. o. s., k. s., s. r. o.) - sdružování individuálních kapitálů poměrně malého počtu společníků za účelem společného podnikání. Účast společníků se neomezuje jen na vložený kapitál, ale společníci při podnikání i osobně spolupracují . Kapitál se shromažďuje uzavíráním smluv se společníky o formě a výši vneseného vkladu, ne prodejem akcií. Takové obchodní společnosti se nestávají členy burzy a nemohou proto ani přímo využívat služeb kapitálového trhu; *a.s. - ZK se člení na akcie. Akcie je CP, kt. osvědčuje práva jeho majitele (společníka) a jeho vlastnický podíl na podnikovém kapitálu. Druhy akcií: kmenové akcie (obyčejné akcie), prioritní akcie (přednostní akcie).
Zvýšení akciového kapitálu: *emise nových akcií, *přeměna části majetku, převyšující ZK, na ZK vydáním nových akcií nebo zvýšením jmenovité hodnoty stávajících akcií, *výměnou dříve vydaných listin na akcie.
-je způsobeno zvýšenou prosperitou podniku nebo požadavkem dalšího externího kapitálu pro financování rozvoje.
Snížení akciového kapitálu: *↓ počtu akcií jejich vzetím z oběhu (svolání akcií), *↓ nom. ceny akcie výměnou za nové akcie nebo okolkováním, *skládání akcií (výměnou určeného počtu akcií za jednu s její původní nom.cenou).
-je důsledkem ztrát, které nejsou hrazeny z rezerv a dopadají na akcionáře
Rizikový kapitál -Součást ZK na omezenou dobu
1.VENTURE KAPITÁL - forma financování nejen investiční, ale i provozní činnosti podniků; Jsou s ním spojeny termíny: neoficiální rizikový kapitál (tzv. Business Angels), oficiální rizikový kapitál - profesionálně řízený sdružený akciový kapitál kt. vzniká z vlastních prostředků individuálních investorů. Dalšími investory bývají penzijní fondy, pojišťovny a další instituce, inkubátory, které představují poskytovatele služeb, kteří zejména v rámci oborů tzv. „New Economy“ podporují nositele nápadů v oblasti poradenství (např. zpracování business plánů a kontaktování venture kapitálových společností), akcelerátory, jejichž úkolem není starat se o zrození obchodních idejí, nýbrž vytvořit podmínky pro jejich co nejrychlejší uvedení na trh.
2.Financování formou Private Equity (private equity = investice určené ke změnám ve vlastnické struktuře firem)-nová forma podnik. financování (původ v USA a ve Spoj. království). V současné době - boom i v kontinentální západní Evropě, zejména pak ve Spolkové republice; Formy privat Equity: *Management buy out (MBO) – současný management podniku se podílí na VK, resp. podnik zcela převezme zpravidla s fin. podporou investorů; *Management buy in (MBI) – představuje podíl vnějších investorů na vlastním kapitálu, kteří zaujmou pozice nového managementu; *Spin-Offs – vyčlenění a osamostatnění určité části podniku/koncernu. Spin-Offs představují možnost získání krátkodobého kapitálu fin. restrukturalizací určité organizační jednotky. Spin-Offs mohou představovat první krok při kompletním prodeji části podniku. *Mezzanine Financing – jedná se o „mezistupeň“ mezi dluhovým kapitálem a financováním prostřednictvím vlastního kapitálu. Z pohledu podniku využívající mezzanine kapitál se jedná o cizí zdroje poskytované soukromými investory. Z hlediska ručení osciluje mezzanine financing mezi postavením investora do vlastního a postavení investora do cizího kapitálu, kdy poskytovatelé vlastního kapitálu svojí investicí ručí za závazky v plné výši, poskytovatelé cizího kapitálu svými investicemi za závazky neručí. *Turnaround Financing – jedná se o kapitál určený k financování sanace podniku, který se dostal do finančních problémů, ale který si svou obchodní ideou či jiným potenciálem získal investory pro nový start.
*Pre-IPO – investice je realizována před vstupem podniku na burzu s cílem zlepšení kvóty vlastního kapitálu.
3.Financování rizikovým kapitálem-několikaletý proces založený na společném fungování s rizikovým investorem, který do podniku vkládá nejen kapitál, ale i manažerské know-how;
Rizikový investor se obvykle přímo podílí na ZK společnosti a stává se tak menšinovým podílníkem; může vstupovat do jednání o strategických cílech firmy a ovlivňovat rozhodování, zpravidla se nepodílí na běžném chodu firmy;
a může vložené prostředky ztratit nebo může svou investici až několikanásobně zhodnotit; (o vstupu rizikového investora rozhoduje kvalita podnikatel. záměru. Přednost - podniky s velkými růst. příležitostmi)
Výhody financování formou rizikového kap: pozitivní odlišení od bankovních úvěrů, snížení celkové zadluženosti podniku, celkové posílení fin. stability společnosti a možnost získání dodatečných finančních zdrojů pro podnik, přínosy nefinančního charakteru, splatnost rizikového kapitálu není stanovena pevně, nýbrž je dána dosažením požadované výše zisku, který je vedením firmy a venture investorem stanoven či očekáván.
Nevýhody financováním formou rizikového kap: příchod venture kapitálového investora s sebou přináší nevýhodu pro stávající management společnosti, neboť bude částečně omezena jeho samostatnost řízení, vstup venture kapitálu má vliv na úroveň stávajících vlastnických podílů společnosti a přináší tedy omezení ve výkonu vlastnických práv stávajících majitelů.
4.Financování formou Hedge Fonds (exkurs) -Oficiálním investorem jsou americké či britské Hedge Funds (např. Apax, Blackstones, Carlyle, Montagu). Ty jsou společnostmi, do nichž seriozní investoři vkládají své volné fin. zdroje s cílem jejich maximálního zhodnocení (nejčastěji pojišťovny, penzijní fondy aj.). Hedge Funds vyhledávají investiční . Nejdůležitějším kritérium je „spolknout kořist pokud možno pod cenu“. „Obětí“ jsou zpravidla firmy, které se chtějí osamostatnit od svých mateřských společnosti či MSP u nichž chybí nástupce.Poté co je firma pod kontrolou (podíl na ZK), pokouší se investor navýšit tržní hodnotu firmy. Nejčastější postup: výměna managementu, prodej firemních podílů, odbo
Vloženo: 22.04.2009
Velikost: 248,50 kB
Komentáře
Tento materiál neobsahuje žádné komentáře.
Mohlo by tě zajímat:
Skupina předmětu FP - Finance podniku
Reference vyučujících předmětu FP - Finance podniku
Podobné materiály
- DM - Diskrétní matematika - Tahák
- MA2 - Matematika 2 - Tahák
- MA2 - Matematika 2 - Tahák.doc
- MAK - Makroekonomie - Taháky ke Groligové (2)
- MAK - Makroekonomie - Taháky ke Groligové
- MIK - Mikroekonomie - tahák na teorii (2)
- MIK - Mikroekonomie - Tahák na teorii
- OOPP - Občanské, obchodní a pracovní právo - Tahák na zkoušku 38 otázek
- OOPP - Občanské, obchodní a pracovní právo - Tahák na zkoušku 38.otázek
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Malej tahák (2)
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Malej tahák
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Tahák na teorii (2)
- PS - Pravděpodobnostní statistika - Tahák na teorii
- PSI - Počítačové sítě - Aktualizovaný tahák na PSI
- RPV - Řízení projektů vývoje IT/IS - Tahák
- VM - Výpočetní metody - Tahák
- ZEP - Základy ekonomiky podniku - Tahák na zápočet
- ZK - Základy komunikace - Tahák ke zkoušce
- ZM2 - Parametrické modelování - Pro/Engineer - Tahák na ZK
- ZOR - Základy optimalizace a rozhodování - Tahák na zkoušku teorie final salec
- DS_2 - Datové sklady - Tahák
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku (2)
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku
- VPU - Vnitropodnikové účetnictví - Účetnictví zimní semestr tahák
- MAK - Makroekonomie - Tahák na zkoušku
- Bmik1P - Mikroekonomie 1 - tahák na cviko
- Kmik1P - Mikroekonomie 1 - tahák
- KfuP - Finanční účetnictví - tahák
- KstatP - Statistika - tahák
- BpisP - Podnikové IS - Kompletní tahák
- BpisP - Podnikové IS - tahák
Copyright 2023 unium.cz. Abychom mohli web rozvíjet a dále vylepšovat podle preferencí uživatelů, shromažďujeme statistiky o návštěvnosti, a to pomocí Google Analytics a Netmonitor. Tyto systémy pro unium.cz zaznamenávají, které stránky uživatel na webové stránce navštívil, odkud se na stránku dostal, kam z ní odešel, jaké používá zařízení, operační systém či prohlížeč, či jaký má preferenční jazyk. Statistiky jsou anonymní, takže unium.cz nezná identitu návštěvníka a spravuje cookies tak, že neumožňuje identifikovat konkrétní osoby. Používáním webu vyjadřujete souhlas použitím cookies a následujících služeb: