- Stahuj zápisky z přednášek a ostatní studijní materiály
- Zapisuj si jen kvalitní vyučující (obsáhlá databáze referencí)
- Nastav si své předměty a buď stále v obraze
- Zapoj se svojí aktivitou do soutěže o ceny
- Založ si svůj profil, aby tě tví spolužáci mohli najít
- Najdi své přátele podle místa kde bydlíš nebo školy kterou studuješ
- Diskutuj ve skupinách o tématech, které tě zajímají
Studijní materiály
Zjednodušená ukázka:
Stáhnout celý tento materiálProf. Ing. Miloš Konecný, DrSc.
Finance podniku
Finance podniku 2
Recenzent: Doc. Ing. Viktória Cejková, Ph.D.
Finance podniku 3
O B S A H
Úvod . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1 PODNIKOVÉ FINANCE A FINANCNÍ CÍLE PODNIKÁNÍ, OBLASTI A
PRINCIPY FINANCNÍHO RÍZENÍ, VZTAH FINANCÍ PODNIKU K JINÝM
DISCIPLÍNÁM, FÁZE PODNIKATELSKÝCH PROJEKTU . . . . . . .
5
Shrnutí . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
2 FINANCNÍ ROZHODOVÁNÍ PODNIKU S OHLEDEM NA RÍZENÍ
INVESTIC A INOVACÍ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
11
Shrnutí . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
3 FINANCNÍ ASPEKTY ZAKLÁDÁNÍ PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
4 MAJETKOVÁ STRUKTURA PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
5 OCENOVÁNÍ FINANCNÍHO MAJETKU PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
6 RÍZENÍ OBEŽNÉHO MAJETKU PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
7 FINANCNÍ STRUKTURA PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
8 FINANCNÍ TRH A PODNIKOVÉ FINANCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
9 PENEŽNÍ TOKY PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
10 ZÁKLADY FINANCNÍ ANALÝZY PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
11 INTERNÍ A EXTERNÍ ZD ROJE FINANCOVÁNÍ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
Shrnutí . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
12 ZDROJE A FORMY KRÁTKODOBÉHO FINANCOVÁNÍ PODNIKU . . . . . . . . 70
13 ZDROJE A FORMY DLOUHODOBÉHO FINANCOVÁNÍ PODNIKU . . . . . . . . 72
14 FINANCNÍ PLÁNOVÁNÍ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
15 OCENOVÁNÍ PODNIKU . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
Rešení príkladu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
Literatura
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
Finance podniku 4
Úvod
Tato publikace je urcena pro studenty predmetu „finance podniku“ ve tretím rocníku studia,
realizovaného Fakultou podnikatelskou VUT v Brne.
Obsah publikace odpovídá obsahu predmetu. Pro úspešné studium tohoto predmetu jsou predpokladem
znalosti z predmetu, které v plánu studia predcházejí.
Cílem predmetu je poskytnout komplexní pohled na základy financí podniku a na úlohu financního
managementu v podnikatelské sfére.
Uvedená literatura je k dispozici ve fakultní knihovne.
Kontakt na autora
Adresa: Vysoké ucení technické v Brne, Fakulta podnikatelská, Technická 2, 616 69 Brno
Prof. Ing. Miloš Konecný, DrSc., Ústav ekonomiky a managementu, Technická 2,
616 69 Brno, budova A2, 4. poschodí.
Tel.: 541 142 674, Fax.: 541 218363, E-mail: konecny@fbm.vutbr.cz
Konzultace: ve zverejnených konzultacních hodinách, nebo podle dohody s autorem.
Kapitola 1: Podnikové finance a financní cíle podnikání, oblasti a principy financního rízení,
vztah financí podniku k jiným disciplínám, fáze podnikatelských projektu
5
1 PODNIKOVÉ FINANCE A FINANCNÍ CÍLE PODNIKÁNÍ,
OBLASTI A PRINCIPY FINANCNÍHO RÍZENÍ, VZTAH FINANCÍ
PODNIKU K JINÝM DISCIPLÍNÁM, FÁZE PODNIKATELSKÝCH
PROJEKTU
Pohyb penežních prostredku, podnikového kapitálu a financních zdroju je nutnou soucástí
vzniku podniku, jeho cinnosti i zániku.
Penežní prostredky podniku predstavují tu cást jeho aktiv (majetku), která má podobu:
– peníze v hotovosti, vcetne cenin,
– krátkodobých penežních vkladu v bankách,
– termínovaných vkladu,
– penežních ekvivalentu [tj. krátkodobého likvidního financního majetku, který je snadno a pohotove
smenitelný za predem známou cástku penez; u tohoto majetku se nepredpokládají významné
zmeny hodnoty v case (napr. dlouhodobé penežní úložky s max. 3 mesícní výpovední lhutou,
likvidní cenné papíry k obchodování na verejném trhu)].
Peníze v hotovosti a krátkodobé penežní vklady jsou soucástí krátkodobého financního majetku
podniku, který mimo to obsahuje i ruzné krátkodobé cenné papíry (napr. státní pokladnicní poukázky,
depozitní certifikáty, obchodovatelné cenné papíry aj.).
Termínované vklady jsou soucástí dlouhodobého financního majetku podniku, který mimo to zahrnuje
i ruzné druhy akcií a vkladu spolecníku, obligace a jiné druhy cenných papíru.
Pod pojmem pohotové penežní prostredky se v praxi zpravidla rozumí jen okamžite použitelná cást
majetku podniku pro úhradu všech druhu závazku (jen hotové peníze a krátkodobé vklady u penežních
ústavu a ruzné formy penežních ekvivalentu).
Velikost penežních prostredku je východiskem pro posuzování platební situace (platební schopnosti)
podniku k urcitému okamžiku, kdy se porovnává stav penežních prostredku s penežními závazky.
Vysoký stav penežních prostredku zajištuje sice platební schopnost podniku, muže však nepríznive
ovlivnovat efektivnost podnikání, ziskovost. Je to zpusobeno tím, že penežní prostredky v hotovosti a
krátkodobé vklady u bank neprinášejí takový efekt, jaký by podnik zpravidla mohl dosáhnout, kdyby
peníze použil na jiné úcely (investování do financního, hmotného nebo nehmotného majetku). Cenné
papíry a jiné složky majetku podniku prinášejí výnosy, ale nemohou se použít ihned pro úhradu
závazku.
Financní politika podniku proto usiluje o takový stav penežních prostredku, který zajištuje úhradu
predpokládaných závazku pri co nejnižších nákladech, spojených s porizováním penez (tj. fixní
náklady spojené s každým prodejem cenných papíru) a s jejich udržováním (tj. predevším ušlý zisk z
cenných papíru nebo dlouhodobých vkladu, který podnik ztrácí tím, že udržuje majetek ve forme
penez). Hlavní funkcí penežních prostredku podniku je zabezpecovat platební schopnost podniku.
Financní majetek podniku zahrnuje
– cást stálých aktiv ve forme dlouhodobého financního majetku,
– cást obežných aktiv ve forme krátkodobého financního majetku, penez a vkladu u bank.
Nepenežní cást financního majetku umožnuje dlouhodobe i krátkodobe zhodnocovat prebytecné
penežní prostredky ve forme dividend, úroku, podílu na zisku apod.
Pomocí krátkodobého financního majetku nepenežního charakteru je také možné pomerne rychle
zabezpecovat platební schopnost podniku v prípade nedostatku penez na úhradu krátkodobých dluhu
(je pomerne rychle prevoditelný na penežní prostredky).
6
Podnikový kapitál se ve financích a úcetnictví chápe jako souhrn všech penez vložených do
celkového majetku podniku vlastníky (vlastní kapitál) a veriteli (závazky, cizí kapitál).
Podnikový kapitál je souhrn všech penez, vázaných v celkovém majetku podniku k urcitému
okamžiku. Jeho struktura zachycuje zpusob nabytí majetku podniku z financního hlediska
Podnikový kapitál je clenen jednak z hlediska vlastnických vztahu (vlastní, cizí), jednak z hlediska
lhuty splatnosti (krátkodobý, dlouhodobý).
Podnikový kapitál je prevážne vázán v dlouhodobém majetku (dlouhodobý hmotný majetek,
dlouhodobý nehmotný majetek, dlouhodobý financní majetek), v zásobách a pohledávkách. Jen malá
cást podnikového majetku vystupuje jako penežní prostredky.
Hlavní funkcí podnikového kapitálu je zajištovat obnovu a prírustek majetku podniku s co nejnižšími
prumernými náklady na porízení kapitálu (tj. s optimální financní strukturou podniku).
Financní zdroje podniku jsou zdroje tvorby penežních prostredku a podnikového kapitálu. Lze je
charakterizovat jako souhrn penez (toková velicina), který podnik získá za urcité období realizací
svých výrobku, ev. svého nepenežního majetku, rustem ruzných forem vlastního kapitálu, závazku,
prípadne i formou dotací. Specifickým financním zdrojem je leasing (umožnuje okamžité používání
majetku bez potrebných penežních prostredku). Dalším specifickým financním zdrojem jsou ruzné
druhy záloh od odberatelu.
Velmi zúžené pojetí financních zdroju podniku v praxi nekdy bere v úvahu jen zdroje, vztahujíc í se k
obnove a rozširování prevážne dlouhodobých aktiv podniku, totiž jen tu cást tržeb, která vyjadruje
odpisy dlouhodobého majetku a zadržený zisk. Je však samozrejmé, že i ta cást tržeb, která slouží k
úhrade mezd a obnove obežných aktiv, predstavuje pro podnik financní zdroj.
Financní zdroje podniku jsou východiskem pro hodnocení financní situace podniku za urcité casové
období, kdy se porovnává výše financních zdroju a jejich struktura s financními potrebami, a
zabezpecuje se financní rovnováha. Financní rovnováha je predpokladem udržovaní soustavné platební
schopnosti podniku. Financní rovnováha sama však nemusí vždy znamenat príznivou platební situaci
v každém okamžiku daného období.
Pri fungování podniku dochází k neustálému pohybu penežních prostredku, kapitálu, financních zdroju.
Neustále se jednak vytvárejí (obnovují nebo rozširují) nové peníze, kapitál i financní zdroje; jednak
dochází k jejich rozdelování a užití.
Pri tomto pohybu vstupuje podnik do penežních vztahu, v nichž však nejde jen o jejich kvantitativní
stránku, ale i o jejich kvalitativní stránku a o rízení techto vztahu. (Napr. pri poskytování úveru není
duležitá jen výše takto získaných zdroju, ale i podmínky splácení, úrok, požadavky na záruky ap.)
Podnikové finance jsou soustavou penežních vztahu, do kterých podnik vstupuje pri získávání
financních zdroju (financování), pri jejich alokování a vázání v jednotlivých cástech majetku
(investování), pri produktivním využívání tohoto majetku a pri rozdelování dosažených výsledku.
Vyjadrují pohyb penežních prostredku, kapitálu i financních zdroju, pri nemž se podnik dostává do
ruznorodých kvantitativních i kvalitativních penežních vztahu s ostatními podnikatelskými subjekty, se
zamestnanci, se státem.
Cílem podnikové cinnosti je produktivní využití vlastního i cizího kapitálu k maximalizaci tržní
hodnoty podniku behem delšího casového období, ke zvetšení bohatství podnikatele pri respektování
ekonomického prostredí. Tento cíl je soucasne rozhodujícím financním cílem podniku.
Zpocátku se za cíl podnikání považovalo dosažení maximálního zisku. Soucasná teorie podnikových
cílu i analýza praxe podniku zduraznuje maximalizaci tržní hodnoty podniku, zvyšování užitku pro
zákazníky a ostatní „interesanty“ (veritele, dodavatele, zamestnance a manažery, vládu), aktualizaci
penežních toku a zisku s ohledem na pusobení faktoru casu, multikriteriální rozhodování na základe
nekolika cílu, rust podílu podniku na trhu, stabilitu cen a ziskové prirážky, používání penežních toku
pro hodnocení podniku a inve sticních variant, posuzování stupne rizika s nímž je urcitého zisku
dosahováno). Zduraznuje se kombinace techto cílu.
Kapitola 1: Podnikové finance a financní cíle podnikání, oblasti a principy financního rízení,
vztah financí podniku k jiným disciplínám, fáze podnikatelských projektu
7
Dlouhodobá maximalizace tržní hodnoty podniku pro jeho vlastníky nejlépe vyjadruje všechny
kombinace cílu.
Rust tržní hodnoty podniku je prirozeným zájmem akcionáru (v tržní hodnote podniku se projevuje
výše dividend vyplacených akcionárum), je však soucasne i v zájmu vedení podniku (v tržní hodnote
podniku se projevuje také výše zisku ponechávaná na financování dalšího rozvoje podniku, upevnování
postavení podniku na trhu, stabilita jeho výsledku a goodwillu podniku). Rust tržní hodnoty podniku
umožnuje vyšší samofinancování, snadnejší získávání úveru, kapitálových úcastí, ap.
Vychází se z toho, že tržní cena akcie (její rust) je ovlivnena v podniku predevším:
a) financní stabilitou (dodržováním únosného financního rizika),
b) dosahovanou rentabilitou (ziskovostí) výroby a investic.
Rozhodujícími dílcími cíli podniku v oblasti financního hospodarení tedy jsou:
1. trvalá platební schopnost podniku, tedy trvalý dostatek penez k cinnosti podniku,
(ovšem bez nadmerných penežních prostredku),
2. trvalý dostatecne vysoký zisk a rentabilita vlastního kapitálu.
Snaha o zvyšování rentability výroby a investic se muže uskutecnovat i na úkor financní stability
podniku (napr. neprimereným zapojením cizích zdroju ve snaze podstatne zvýšit produkci). Prehnaná
preference financní stability (minimalizace financního rizika udržováním nadmerného stavu
pohotových penežních prostredku) snižuje efektivnost podnikové cinnosti .
V prvním priblížení je možné ríci, že financní rízení podniku je subjektivní ekonomická cinnost,
zabývající se
1 získáváním potrebného množství penez a kapitálu z ruzných financních zdroju (financování),
2 efektivní alokací penez do ruzných forem nepenežního majetku (investování) a
3 rozdelováním zisku (dividendová politika)
s cílem maximalizace tržní hodnoty vlastního majetku podniku.
Základem financního rízení je financní rozhodování o výberu nejvhodnejších variant pohybu
penez, kapitálu, financních zdroju a kontrola realizace techto rozhodnutí.
Do moderního financního rízení se zahrnují zejména tyto oblasti financního rízení podniku:
1) získávání financních zdroju pro založení a další rozvoj podniku (emise akcií, obligací, zajištování
obchodních a bankovních úveru ap.),
2) volba optimální financní (kapitálové) struktury s prihlédnutím ke strukture majetku, k nákladum na
získání jednotlivých druhu kapitálu, ev. k dobe jejich splatnosti a k financnímu riziku, [jde o
majetkove-financní stabilitu, tj. schopnost podniku vytváret a trvale udržovat správný vztah mezi
majetkem a používaným kapitálem],
3) financování a rízení obežného majetku (zásob, pohledávek a penežních prostredku), výber
optimální formy krátkodobého financování,
4) investování podnikového kapitálu do fixního majetku (hmotného nebo nehmotného) príp. do
dlouhodobého financního majetku, ruzné metody dlouhodobého financování, financní
vyhodnocování efektivnosti investicních variant,
5) rozdelování podnikového zisku s ohledem na danovou politiku státu (dividendová politika, tvorba
rezervních fondu, nerozdelený zisk, odpisová politika),
6) financní analýza cinnosti podniku,
7) financní plánování tvorby a užití interních a externích financních zdroju z hlediska krátkodobého i
dlouhodobého,
8) vnitrní financní rízení velkých integrovaných celku,
8
9) využívání zahranicního kapitálu ve financování podnikových cinností a vliv zmen menových kursu
a cel na financní rozhodování,
10) financní rízení pri reorganizacích, sanaci a zániku podniku.
Pri financním rízení podniku je nutné dodržovat následující principy:
1. princip penežních toku,
2. princip cisté soucasné hodnoty,
3. princip respektování faktoru casu [casový nesoulad rozhodnutí a jeho úcinku na ekonomiku
podniku; casová hodnota penez (vyjadrování faktoru casu metodami složeného úrokování pri
financním rozhodování)],
4. princip zohlednování rizika,
5. princip optimalizace financní struktury,
6. princip zohlednování stupne efektivnosti kapitálových trhu,
7. princip plánování a analýzy financních údaju.
Vztah financí podniku k jiným ekonomickým a financním disciplínám:
Finance podniku souvisí s
- mikroekonomikou (mikroekonomika umožnuje formulovat nekteré financní modely; je však treba si
vždy uvedomovat omezující podmínky a predpoklady použití techto modelu),
- podnikovou ekonomikou a marketingem (podniková ekonomika a marketing významne ovlivnují
financní rízení podniku; pritom každé rozhodnutí v podniku musí respektovat dusledky ve financní
oblasti a zpetne je zohlednovat; financní manažeri musí být schopni zvládnout základní technické a
obchodní problémy svého podniku a respektovat je; komplexní posouzení efektivnosti jednotlivých
variant rešení musí brát v úvahu vysokou komplexnost financního hlediska),
- úcetnictvím (úcetnictví poskytuje významné informace pro financní rozhodnutí, ovšem za
predpokladu spolehlivosti, srovnatelnosti, srozumitelnosti techto informací, použití vhodných metod
ocenení pro zobrazení hospodárských procesu; financní rízení klade požadavky na manažerské
úcetnictví související vnitropodnikovým efektivním rízením),
- makroekonomikou a s hospodárskou politikou státu (informace makroekonomického charakteru
ovlivnují financní politiku podniku; jde zejména o fungování danového systému, soustavy menových
kursu a cel.),
- verejnými financemi,
- financním trhem,
- pojištením,
- mezinárodními financemi,
opírá se rovnež o matematiku, statistiku, pravdepodobnost, ekonometrii.
Fáze podnikatelských projektu:
Materiály UNIDO zpravidla clení proces prípravy a realizace podnikatelských projektu (Project
Development Cycle) do trí fází: I - prípravná (predinvesticní), II - realizacní (investicní), III - provozní
(operacní, výrobní).
I. prípravná (predinvesticní) fáze se clení na tyto etapy:
I.1 - identifikace projektu - studie príležitostí (opportunity study) - první predbežný výber,
I.2 - predbežná technicko-ekonomická studie (pre-feasibility study) - úvodní rozbor efektivnosti -
druhý predbežný výber,
I.3 - formulace projektu a technicko-ekonomická studie (feasibility study) - výchozí rozbor
efektivnosti - vcetne schválení projektu nebo zamítnutí projektu.
Kapitola 1: Podnikové finance a financní cíle podnikání, oblasti a principy financního rízení,
vztah financí podniku k jiným disciplínám, fáze podnikatelských projektu
9
II. realizacní (investicní) fáze se clení na etapy:
II.1 - vyjednávání a uzavírání kontraktu,
II.2 - zpracování projektové dokumentace (vcetne základního rozboru efektivnosti),
II.3 - vlastní výstavba,
II.4 - zahájení provozu.
III. - provozní fáze (vcetne kontrolního rozboru efektivnosti).
Identifikace projektu - studie príležitostí (opportunity study) - první predbežný výber:
Cílem je strucné zpracování dostupných informací o urcitém podnetu (o urcité príležitosti nebo o nutné
reakci na hrozby urcitého vývoje podnikatelského okolí) do formy studie, obsahující základní
myšlenky projektu, které by umožnily alespon hrube posoudit jeho efekty a nadejnost.
Studie využívá agregované informace a odhady. Neobsahuje podrobné analýzy. Má umožnit objasnení
podstatných aspektu daného podnetu. Zpracovávají se jednotlivé studie pro jednotlivé podnety.
Výsledkem vyhodnocení techto studií je 1. selekce podnikatelských príležitostí, tj. urcitý první
predbežný výber tech podnetu, kterým bude venována další pozornost. Vylucují se ty podnety, z jejichž
studie vyplynula napr. velká rizikovost projektu, nedostatecná výše ekonomických efektu, nadmerná
financní nárocnost aj.
Predbežná technicko-ekonomická studie (pre-feasibility study) - úvodní rozbor efektivnosti - druhý
predbežný výber:
Cílem takové studie je urcit, zda
– p
Vloženo: 26.04.2009
Velikost: 475,64 kB
Komentáře
Tento materiál neobsahuje žádné komentáře.
Mohlo by tě zajímat:
Skupina předmětu FP - Finance podniku
Reference vyučujících předmětu FP - Finance podniku
Podobné materiály
- DPFO - Daň z příjmu fyzických osob - Skripta
- EO - Elektronický obchod - Skripta pro EO
- MAK - Makroekonomie - 1 Skripta do makra
- MAK - Makroekonomie - Skripta do makra
- MPO - Manažerské poradenství - Skripta word
- VM - Výpočetní metody - Skripta pracovní verze
- VPU - Vnitropodnikové účetnictví - Skripta scan
- ZOR - Základy optimalizace a rozhodování - Skripta 2004
- ZPE - Základy podnikové ekonomiky - Naskenovaná skripta
- KIB - Kryptografie a informační zabezpečenost - Skripta z jiných škol v ČJ
- NOP_2 - Nauka o podnikání - Naskenovaná skripta
- U1_1 - Základy účetnictví - Skripta pro účetnictví
- ZM - Základy marketingu - Starý skripta do marketingu Chalupský 1996
- MAK - Makroekonomie - Skripta
- U1_1 - Základy účetnictví - Skripta - upravené
- ZEP - Základy ekonomiky podniku - skripta výtah
- Bep1P - Ekonomika podniku 1 - skripta
- Bep1P - Ekonomika podniku 1 - skripta2
- KsopP - společenský styk a rétorika - skripta
- VF - Veřejné finance - skripta
- Bma2P - Matematika 2 - skripta
Copyright 2024 unium.cz